金融工程周报:谨防指数短期回调,中期趋势不变

投资要点:

市场预测指标:A股涨跌停板指标,本周个股日均涨停个数为43.4家,日均跌停个数为2.2家,处于年内中性区间,但上周五的10只跌停个股具有一定的负面影响;国内期货市场,WIND商品指数上周继续上行,成交量同步震荡上行,相对A股有一定的替代效应;国内信用价差,3M SHIBOR利率继续上行,对资金面有一定压力,中债1年期AAA企业债信用利差显著上升,投资者风险偏好显著上升,对A股影响较为负面。

50ETF期权:由于本周一50ETF指数出现较大幅度上涨,认沽、认购期权成交量显著上升,成交量PCR有所下降,但随着之后几个交易日指数再次缓慢连续下跌,成交量明显下降,但PCR仍处于近期低位水平,周中体现在成交量中的投资者情绪变化明显,随着上周五上证50指数小幅收阳,市场的下跌预期逐渐缓和。从50ETF隐含波动率微笑曲线来看,当月合约的隐含波动率较为陡峭,而二季度合约的曲线较为平坦,当月合约曲线向左偏斜程度更大,也表明市场短期仍然面临调整的概率较大。

资金流向跟踪:本周指数呈现先涨后跌的局面,体现在资金流向层面仍然是以主力净流出为主,流出量较上周继续增加,而日均成交量较上周缓慢放大。行业方面,银行和非银金融呈现出主力资金净流入,而主力资金流出较大的行业为计算机、化工和电子。以Wind主题指数为参考的主题方面,主力资金流入前三的概念指数分别为沪股通50指数、土地流转指数和第三方支付指数。从主力资金流向占比角度看,除沪股通50指数和土地流转指数外,职业教育指数主力资金流入占成交额比重也较高。

基金仓位估计:从基金仓位估计角度来看,相较上周,普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位继续小幅下降,平衡混合型基金仓位上涨较为明显。普通股票型基金和偏股混合型基金的平均仓位分别为83.44%和76.74%,平衡混合型基金的仓位降至59.45%,偏债混合型基金和灵活配置型基金的股票平均仓位分别保持在13.75%和38.03%左右,从各基金公司平均仓位的变动来看,整体上较上周小幅下降。

量化组合近期表现:国海研究量化组合一号本周收益0.43%,基准0.37%,超过基准0.06%,组合年初至今收益-5.08%,基准-10.48%,超额收益5.40%。国海研究量化组合二号本周收益0.74%,基准-0.30%,超额收益1.04%,该组合年初至今收益18.35%,基准-15.25%,累计超额收益33.60%。(敬请关注万得组合管理中相应组合持仓数据)

多因子风格:本周,交易类型的因子在全A股中区分能力仍然明显,特别是在中小板和创业板中,如,成交额因子、流动性因子和换手率;在沪深300成分股中,继上周估值因子全面爆发之后,EP和BP因子本周表现仍然突出,除此之外,EPS和长期负债比因子表现也非常突出。

风险提示:模型结果仅代表统计意义上的结论,不能保证未来实现,希望投资者在实践中结合多方面的信息作出投资决策。