威海广泰:单季度营收微降,火灾报警业务保持较高增速

投资要点

事项:公司10月27日发布2016年三季报,第三季度公司共实现营业收入3.54亿元,同比减少3.93%;实现归属上市公司股东净利润3920万元,同比减少4.40%。公司前三季度共实现营业收入10.44亿元,同比上年增长14.95%;归属上市公司股东净利润1.31亿,同比增长32.60%。

平安观点:

单季度营收微降,火灾报警业务保持较高增长:控股子公司营口新山鹰业绩并表对公司中报业绩拉升作用显著,前三季度业绩延续了中报高增长的趋势,实现归属净利润1.31亿,同比增长32.60%。本报告期单季度公司营业收入和净利润微降,主要系空港设备业务订单结构变化所致,而消防车业务、火灾报警设备业务仍保持了较高增长。公司主业空港设备、消防车、火灾报警、无人机等所涉及行业的景气度都比较高,前景值得看好。

专业级无人机,未来新的亮点:控股子公司全华时代是国内拥有最多无人机专利的企业之一,有较强的技术优势,实现了国内多种无人机机型的量产,包括固定翼无人机、直升无人机、旋翼无人机等。伴随无人机市场的井喷,全华时代发展潜力巨大,将成为公司又一新的亮点,预计2019年将为公司贡献净利润5920万元。

投资建议:公司主业所涉及的行业均为景气度较高的行业,特别是无人机业务,站在当前市场井喷期的风口,公司前景值得看好;新山鹰利润今年全部并表对业绩带动作用显著。基于三季报业绩,对公司全年盈利预测作以调整,预计2016、2017、2018年公司EPS(摊薄后)分别为0.60元、0.83元、1.07元(之前为0.68元、0.86元、1.06元),对应目前股价PE为43倍、31倍和24倍。维持“推荐”评级。

风险提示:1、全国固定资产投资增速严重不达预期,火灾报警市场规模萎缩;2、专业级无人机市场爆发低于预期;3、高铁等新兴运输工具兴起,导致航空运输业需求下降。