广深铁路:收入较快增长,拟购买铁路运营资产

2016年第三季度报告。前三季度,公司实现营业收入126.66亿元,同比增长11.90%,归属于上市公司股东的净利润10.89亿元,同比增长23.40%,基本每股收益0.154元,同比增长23.20%。

铁路运营服务快速发展,资产减值损失减少:公司主要资产为广深铁路(广州-深圳)以及京广铁路广坪段,主营客运业务。公司发送旅客量的增速在收窄,2015年的增速为-5.3%,2016年上半年增速为-1.08%。包括铁路运营服务在内的“其他运输相关服务”,2016年上半年增速为51%,贡献了大部分的收入增量。公司已为路局内的武广高铁、广深港高铁、厦深高铁、赣韶铁路等提供委托管理服务,并新增贵广铁路和南广铁路。目前广东省内高铁客运的服务都委托公司运营,预计未来仍将保持较快增长。前三季度,资产减值损失同比减少1.35亿元。

拟购买广铁集团、广梅汕和三茂分别所属的相关铁路运营资产,扩大业务范围:公司拟以现金7.3亿元收购以上资产。收购三茂、广梅汕相关车辆、客运和机务资产后,公司客运业务范围将由目前深圳到坪石拓展到广东省全境,并有效改善公司客运、车辆资源不足的现状。而收购广铁集团郭塘货场,将改善公司广州枢纽内货运资源不足的现状,更加有利于白班货列开行。2015年,广梅汕营业收入为37.7亿元,三茂营业收入为21.6亿元。

客运提价、多元化经营等是未来看点:铁总换帅,铁路改革预期增强。铁路客运票价长期未涨,单价偏低。发改委决议从今年1月开始放开高铁动车票价,改由铁总自主定价,提价预期渐起。国务院支持铁路建设实施土地综合开发,公司土地约1200万平方米,开发价值巨大。

公司目前PB仅约1.14倍,处于历史较低水平。高铁运营服务快速发展,客运提价、多元化经营等是未来看点,给予“买入”评级。