迅游科技三季报点评:费用短期压制业绩,移动端商业化打开新空间

增值税率变动影响收入,费用增加导致利润下滑。前三季度公司实现营业收入1.16亿元,同比下降9.93%,主要系增值税税率变动影响所致;实现净利润3559.07万元,同比下降20.92%,其主要原因:一是公司实施股权激励,今年前三季度确认的股权支付费用导致公司管理费用有所增长;二是子公司速宝科技加大研发投入及市场推广,导致成本费用有所上涨;三是公司开展新的业务合作和新产品研发测试导致成本费用同比有所上涨;四是公司引进新的高级管理人员和核心技术骨干、提高核心员工薪酬福利导致人力成本同比有所上涨。

手游加速器将正式开启商业化。公司“迅游手游加速器”通过多个模块联动运作为手游提供传输优化加速功能,未来主要提供给个人移动终端网游用户使用,通过使用该系统,用户可以针对移动设备的网游数据传输进行优化,改善其游戏体验。迅游手游加速器在2016年10月完成结项并开始尝试商业化,有望成为新的盈利增长点。

外延式产业链布局值得期待。公司此前对外参与设立了三家投资基金,2016年8月15日公司又公告拟以自有资金出资人民币3,000万元设立全资子公司“西藏速沣创业投资有限公司”,并明确表示设立后投资公司将作为投融资业务发展的主要平台,未来外延布局值得期待。

投资建议:公司集加速产品、服务、解决方案于一体,在细分市场内具备明显的领先优势,在行业内保持着核心技术和品牌口碑等方面的正面推动作用,迅游手游加速器的推出使得公司在移动端加速领域的布局取得了先发优势,此外VR、直播等新互联网应用场景以及外延扩张都值得期待,预计公司2016-2017年EPS分别为0.48、0.64元,给予“买入-A”评级,6个月目标价80元。

风险提示:移动端手游加速器推广不及预期。