卫星石化公司向激励对象首次授予限制性股票的公告点评:股权激励计划通过,受益于胎政策和C3产业链,发展前景可观

1.事件。

10月26日晚,公司发布公告:董事会同意授予23名激励对象352万股限制性股票,授予日为2016年10月25日。公司授予限制性股票的价格为每股4.81元。本次授予的限制性股票自授予日起满12个月后,激励对象在未来36个月内分三次解锁。

2.我们的观点。

(一)董事会通过激励方案,未来业绩可期。

公司董事会通过2016年限制性股票激励计划,员工士气高涨。

(二)受益二胎放开政策,SAP有望快速发展。

2016年全面实施二胎政策,加上人口老龄化趋势,纸尿裤行业快速发展。公司顺应下游需求增长趋势,投资康程护理,结合良好的产业政策,未来有望突破技术壁垒,打破国际垄断,SAP业务或成新的利润增长点。

(三)打造C3产业链优势,受益于行业突发事件。

加强上下游合作,强化全产业链优势。募集资金和股票激励,彰显业绩增长信心。卫星石化作为行业龙头,随着30万吨聚丙烯、6万吨SAP项目的陆续建成,且德国化工巨头巴斯夫集团工厂发生爆炸,丙烯酸产业供需格局有望加速反转,公司拥有48万吨产能会显著受益。

(四)投资建议:股票激励到位,受益二胎政策、人口老龄化以及丙烯酸行业有望好转,我们预计公司2016-2017年归属于母公司净利润分别为1.2亿元和3.5亿元,对应EPS分别为0.15元、0.44元,维持“推荐”评级。

(五)风险提示:丙烯酸行业下行。