峨眉山A:3季度业绩与去年同期基本持平,预计全年小幅下滑

投资要点

事件:公司公布2016年3季报。前三季度,公司实现营业收入8.22亿元,同比减少2.03%;归属净利润1.45亿元,同比增长2.22%;扣非后净利润1.50亿元,同比增长3.72%。

第三季度单季:公司实现营业收入3.40亿元,同比减少8.42%;归属净利润8532万元,同比减少1.61%;扣非后净利润8839万元,同比增长2.07%。

营改增导致营业税金及附加减少2000余万。前三季度,公司营业税金及附加1619万元,比去年同期3640万元减少了2021万元,同比减少55.53%。

16年业绩承压,预计小幅下滑:公司2015年游山票售票330.81万人次,创历史新高,并且确认了6553万元的土地处置利得,短期业绩压力较大,2016年公司计划实现营业收入11亿元,净利润1.81亿元,游山购票人数310万人次。预计新项目峨眉雪芽和旅游文化中心项目都在2018年开始贡献业绩。

新旧产业并举,进入发展关键期。未来几年,是公司实现新旧产业相互衔接、跨越式发展的关键时期。公司拟投资2.5亿元建设的峨眉山智慧旅游服务基地及配套设施建设项目正在建设中,项目包“大峨眉”智慧旅游服务中心、游客应急管理指挥中心、智慧旅游产业服务中心、智慧旅游大数据中心及配套设施设备等。建成后峨眉山景区及“大峨眉”国际旅游区的旅游服务设施将得到完善,提升峨眉山景区的游客接待能力。此外,公司在门票、索道和酒店等传统产业方面,通过网络营销打通景区“大小循环”,实现景区游客的持续增长;同时拓展茶叶、文化演艺、旅游养生、智慧旅游等新兴产业。

投资建议与盈利预测:预计公司2016-2018年EPS为0.34、0.36、0.40元,PE(2016E)为38.18倍,维持“增持”评级。

风险提示:市场竞争风险;管理风险;不可抗力风险