武汉中商:业绩符合预期,前三季度业绩支撑全年扭亏为盈

业绩符合预期,1-3Q2016净利润同比上升148.03%

10月26日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入28.94亿元,同比降低10.40%;归属于母公司净利润为0.19亿元,折合EPS为0.07元,同比增长148.03%;扣非归母净利润为0.19亿元,折合EPS为0.08元,业绩符合我们预期。单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入8.32亿元,同比降低14.83%,降幅略高于2Q2016的同比降低10.07%,归属于母公司净利润为-0.15亿元。

毛利率同比上升1.87个百分点,期间费用率同比上升0.94个百分点

报告期内公司综合毛利率为21.66%,较上年同期上升1.87个百分点。报告期内公司期间费用率为18.60%,较上年同期上升0.94个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为1.11%/16.42%/1.06%,较上年同期分别变化了-0.15/1.12/-0.03个百分点。

武汉市场竞争激烈,省内扩张仍有压力

从前三季度业绩表现来看,武汉中商保持了其在武汉区域市场较强的影响力,盈利能力稳步提升。但湖北省内的竞争状况依然十分激烈,公司外延扩张受到竞争对手一定制约,未来在省内的扩张存在压力。此外,公司大股东股权较为集中,也给未来国企改革带来一定阻力。

维持盈利预测和中性评级,调整未来6个月目标价至13.5元

我们维持对公司2016-2018年EPS分别为0.09/0.09/0.08元的预测。鉴于目前估值较贵,前期涨幅较大,调整未来6个月目标价至13.5元,维持中性评级。

风险提示:

宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。