投资建议:国际化一直是中行的优势,随着国际化战略深入推进,未来海外业务对公司的业绩贡献将进一步提升。我们维持公司16/17年净利润增速1.2%/0.2%的预测,公司目前股价对应16年PB0.76x/PE5.81x,考虑到中行当前不良生成改善以及高股息率(5.2%)水平,维持“推荐”评级。
风险提示:资产质量恶化超预期。