恒华科技2016年三季报点评:配网业务驱动公司业绩高增长,云售电产品上线在即

事件:

公司发布2016年三季报,2016年前三季度,公司实现营业收入2.92亿元,同比增长70.86%,实现归属于上市公司股东的净利润4436.67万元,同比增长59.69%。

投资要点:

配网业务驱动公司业绩高增长,云售电产品上线在即

受益于配网业务增速较快,业绩持续高增长。2016年前三季度单季归母净利润增速分别为47.84%、52.20%和78.72%,单季业绩增速持续增加。公司今年以来营收及利润持续高增长主要系公司配网服务业务增长较快以及云服务平台优化效率提升所致。预计随着公司云服务平台推广进程加速及“十三五”期间配网投资持续加大,公司业绩将继续高增长。

毛利率小幅下滑,期间费用管控良好。1)2016年前三季度,公司综合毛利率为43.24%,同比下降2.74个百分点,毛利率小幅下滑;2)2016年前三季度,公司期间费用率为24.87%,同比下降1.27个百分点,其中销售费用率上升0.24个百分点至5.89%,管理费用率下降2.98个百分点至18.47%,财务费用率上升1.48个百分点至0.51%,公司期间费用管控良好。

持续加大云服务平台研发力度,云售电产品上线在即。1)公司完善了前端界面组件库和面向服务的后端应用框架,升级了业务中间件并优化了平台整体的运行性能和服务承载量;2)公司对已上线的云服务产品进行升级运营,“电+”产品新增了面向售电咨询业务的服务板块,“小微ERP”产品新增了对“一人管理多团队、多企业”的业务支持,优化了业务体验;3)公司云售电产品的研发进展顺利,目前正在开展编码开发与测试工作,力争12月底正式上线运行。公司在云服务平台正式上线后持续优化云平台业务体验与运行性能,并不断利用云平台的可扩展优势开发新模块、新应用,未来待云售电产品上线后,公司将为售电公司提供基于云服务平台的信息化管理一体化解决方案,进一步奠定公司云服务平台业务优势。

电改持续推进,公司充分受益。10月11日,国家发改委、能源局印发《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》,推进配网有序放开,明确了售电公司的准入条件、准入程序、权利与义务、退出方式等,并提出建设售电公司信用体系。《办法》的推出进一步明确了配售电业务的准入条件与管理机制,标志着电改持续加速推进。我们认为,公司业务覆盖电网全生命周期,在电改进程中,公司既可以为下游售电公司提供一体化售电平台等软件服务,还可通过配售电一体化形式切入运营,公司将充分受益于电改进程持续推进所带来的发展机遇。

盈利预测与投资评级

我们认为,公司充分受益于电网信息化进程及电改加速,且云平台和数据服务布局使公司具备持续运营能力,未来业绩高增长可持续性较强。综上,我们看好公司未来发展,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.71、1.02和1.43元/股,维持“增持”评级。

风险提示

电网投资不达预期;电改进度不达预期;云平台拓展不达预期等。