云南旅游三季报点评:3季度盈利下滑,静待华侨城入主

10月24日,云南旅游(002059.CH/人民币8.56,未有评级)发布2016年三季报,2016年前三季度,公司实现营业收入9.90亿元,同比增长19.48%,归母净利润0.63亿元,同比增长37.16%,扣非后归母净利润0.62亿元,同比增长40.84%。

基本每股收益为0.0857元/股,同比增长37.12%。2016年第三季度,公司实现营业收入3.63亿元,同比增长17.35%,归母净利润0.31亿元,同比下降9.20%,扣非后归母净利润0.306亿元,同比下降6.26%。

点评:

1、各业务表现平稳,第三季度盈利出现下滑。2016年前三季度,公司各板块业务平稳运行,由于云南世博兴云房地产有限公司低碳中心项目可结转营业收入增加、江南园林有限公司新增工程订单,前三季度收入和净利润增长较快,但第三季度公司净利润出现下滑,主要是由于第三季度整体毛利率减少了5.28个百分点,净利率也减少2.37个百分点,期间费用方面,销售费用率增加0.01个百分点,管理费用率减少0.37个百分点,财务费用率减少0.55个百分点。

2、华侨城入主,加快旅游产业链扩张与整合。公司9月7日发布增发预案修订稿,将向华侨城投资管理公司发行股份1.53亿股,发行价格为8.81元/股,融资总额不超过13.48亿元,用于昆明故事项目、设立婚庆产业公司、世博生态城鸣凤邻里项目及补充上市公司流动资金。发行后华侨城投资将持有上市公司17.31%的股份,第一大股东仍为世博旅游集团。目前公司正在停牌,涉及实际控制权变更,华侨城集团或成为上市公司的实际控制人。今年6月,云南旅游大股东世博集团与云南省国资委、华侨城集团签署战略合作框架协议,华侨城集团将以现金增资世博集团,双方将推动城市生态旅游文化综合体、景区景点、酒店等项目的开发建设以及打造“昆大丽”、“昆玉红”、“昆腾瑞”三条精品旅游线路,项目估算投资额389亿元。

3、投资建议:公司现有业务覆盖范围广,但盈利性、成长性较弱,目前与大股东共同持有世博园周边尚待开发的1,700亩土地。华侨城集团入主后,一方面将推进生态旅游地产开发,另一方面将开展云南省内外、国内外优质旅游文化资源整合与拓展。公司停牌期市值63亿元,建议重点关注。