餐饮旅游行业评论周报:北部湾旅涉足邮轮产业,民促法修正案上会利好教育板块投资

行业观点:

A 股餐饮旅游板块本周上涨0.33%,板块表现弱于沪深300指数(上涨0.66%)。涨幅较大的个股为中青旅(+11.1%)、首旅酒店(+6.78%)、大连圣亚(+6.35%)、长白山(+5.2%)、北京文化(+3.51%),跌幅较大的个股为号百控股(-4.63%)、大东海A(-3.83%)、西安旅游(-3.74%)、腾邦国际(-3.55%)、三特索道(-2.8%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股为Expedia(5.61%)、去哪儿(4.1%)、华住酒店(2.27%),跌幅较大的个股包括百胜餐饮(-1.92%)、途牛(-0.71%)、麦当劳(-0.14%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括呷哺呷哺(10.72%)、大家乐集团(2.79%)、香港中旅(2.21%)等,跌幅较大的个股包括味千(中国)(-9.49%)、神州租车(-3.39%)、锦江酒店(-2.1%)等。

按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅22.77%,弱于沪深300指数(下跌10.81%),维持板块增持评级。

10月18日,十二届全国人大常委会第七十九次委员长会议决定,将继续审议民办教育促进法修正案草案,预计民促法修正案三审过会是大概率事件。目前转型教育的上市公司主要依靠外延并购整合,民促法修正案一旦过会,教育资产证券化进程提速,迎来板块性投资机会。

建议重点关注:电光科技(国际教育产业链持续外延布局,中高端幼教打开低领入口)、新南洋(K12课外培训高增长)、开元仪器(拓展非学历职教,两个标的协同效应明显)。

10月19日,北部湾旅发布公告,与兆祥邮轮集团、华润大东签订战略合作框架协议,搭建国产中式豪华邮轮建造与运营平台。公司将是首艘中式邮轮建造的船东,兆祥邮轮集团作为EPC 总承包管理,华润大东提供中式邮轮内装基地的船坞、码头及各项配套服务。此次签订战略合作框架协议仅为意向性协议,邮轮具体航线尚未确定,旨在通过合作增添航线娱乐项目,延伸海洋旅游产业链。

本周旅游板块上市公司三季报情况:2016年前三季度,首旅酒店实现营收45.03亿元,同比增长361.51%,归母净利润1.57亿元,同比增长133.60%,主要系合并范围变化,新增如家酒店集团经营数据所致。全聚德实现营收13.99亿元,同比下降0.37%,归母净利润1.30亿元,同比增长5.51%。西藏旅游实现营收1.14亿元,同比下降7.81%,归母净利润亏损2621万元,较上年同期略有收窄。

个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润9.4亿元左右,当前股价对应市盈率为38倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界+宁乡)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR 公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;西藏旅游:小市值,资本运作有望重启;北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;中国国旅:离岛免税政策优化,口岸进境免税政策放开,公司有望借助港中旅牌照拓展市内免税业务,业绩增厚持续发酵;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速。短期主要推荐关注:中青旅、宋城演艺、北部湾旅、西藏旅游、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅、北京文化。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。