精锻科技点评报告:业绩继续保持高速增长

投资要点

2016年前三季度业绩保持高速增长

2016年前三季度实现营业收入62,977.09万元,同比增长24.92%;实现净利润13,675.16万元,同比增长35.54%。公司业务拓展和市场订单继续保持着良好的增长态势,国内市场销售收入比上年同期增长19.02%,出口市场销售收入比上年同期增长45.84%。

精锻齿轮业务开拓顺利,继续保持高增速

公司主业绑定优质客户,大众项目进入量产爬坡阶段,出口美国东南亚业务产能继续提升;公司重大项目“配套大众和奥迪齿轮技改项目”产品DL382项目齿圈正常批量供货,需求稳定增长,出产正常;DQ380项目和DQ500项目配套齿轮,产品需求已明显上升,出产正常,前期投入设备的产能利用率在逐步提高;同时,公司得到了大众天津DQ381和DQ400E自动变速器中4项新产品项目的国产化定点提名,这些项目已成立项目组并在按计划开发。公司与大众变速器、格特拉克变速器、特斯拉等客户业务的顺利开拓将保障公司业绩长期高速增长。

发力VVT业务开拓新领域

公司对宁波太平洋电控增加投资6000万元,用于购置先进的装配测试和试验设备,以提升自动化装配、测试生产能力和试验研发能力,使其具有行业一流水平的生产线和研发手段,强化工程设计能力建设,形成年产30万套VVT总成制造能力。公司将对该业务持续投入进行升级改造和扩大产能,使该业务成为公司未来发展的一个重要增长点。

盈利预测及估值

预计2016-2018年公司EPS分别为0.47元,0.61元,0.74元/股,同比增长35%、31%、21%。综合考虑业绩成长性和行业地位,维持公司“增持”评级。