机械设备行业:铁总换帅启动货车招标,利好轨交设备标的

报告摘要:

事件:10月9日,中铁总在机关总部召开全路电话工作会议,公布任命:中国铁路总公司总经理由交通运输部副部长、国家铁路局局长陆东福接任,原总经理盛光祖退休。10月13日,中国铁路建设投资集团发布招标公告称,受中国铁路总公司委托,启动货车招标工作,此次招标货车15600辆,包括NX70A型共用平车6600辆、SQ6型凹底双层运输汽车专用车9000辆。

点评:

1、铁总换帅尘埃落定,年内行业固定资产投资总额大概率上8000亿元。新任铁总一把手陆东福曾在上海铁路局工作多年,具备丰富的铁路运营经验,但陆的工作作风稳健且服从大局。我们认为,铁路改革的力度和速度要打折扣,但执行效率和目标完成率有保障。根据年初制定的8000亿行业投资目标,今年1-7月铁路固定资产投资完成额3697亿元,占全年投资规模的46.2%。下半年5个自然月中,仍需完成总投资规模的54%,因此较上半年而言,铁路系统的固定资产投资力度将明显提升。

2、货车招标重启,预计年内动车招标节点临近。此次货车招标共计15600辆,其中NX70A型共用平车6600辆,同比增120%,SQ6型凹底双层运输汽车专用车9000辆,同比增加283%,招标数量略高于市场预期,这部分也源于近期货运的回暖。今年前三季度铁总招标一直低于预期,此次招标是铁总换届完成之后的第一轮大型招标,释放出积极信号。我们认为,由于今年以来尚未有过动车招标,年内首次动车招标将大概率提前启动,招标规模也将大于之前预期。

3、行业固定资产投资将向机车设备端倾斜。今年7月,铁路网络首次提出了“八纵八横”的升级规划:到2020年和2025年,铁路网运营里程分别达到15万公里和17.5万公里(其中高铁里程分别达到3万公里和3.8万公里),远期铁路网规模达到20万公里(其中高铁里程4.5万公里)。我们预计,“十三五”期间铁路固定资产投资规模年均在8000亿元水平,呈高位钝化,总量将达到3.5至3.8万亿元。同时,未来五年铁路机车车辆投资额预计在8000亿元左右,较“十二五”期间的6444亿元,增长24%。

投资建议:“十三五”期间,铁路行业固定资产投资水平持续维持高位,车辆装备的更新升级以及国产化替代,将提升机车设备在总投资中的占比。此外,城际铁路的发展也将带动城际规格动车组的购置需求。基于以上观点,我们维持铁路设备“优于大势”的判断,重点推荐众合科技、鼎汉技术、时代新材、康尼机电、永贵电器以及中国中车。

风险提示:铁路行业固定资产投资总额不及预期。