新研股份:明日宇航稳步扩容,助力公司业绩增长

报告摘要:

事件:公司2016年前三季度实现营收76,521万元,较上年同期增长48.52%,实现营业利润10,027万元,较上年同期增长11%,实现归属于母公司所有者的净利润10,722万元,较上年同期增长25.37%。公司农机板块各项业务均按计划进行,明日宇航前三季度实现销售收入36,040万元,比上年同期增长87.11%。国内高端农机领先企业,传统业务发展平稳:公司长期致力于中高端农牧机械的研发、设计,拥有较强的自主创新和研发能力,在原始技术创新方面始终保持国内领先地位。“十三五”期间,我国农机市场需求结构加速转型,公司将在高端农机需求爆发过程中率先受益,未来几年的农机业务值得期待。

布局民机国际转包业务,航空航天领域前景广阔:全资子公司明日宇航是国内参研航空航天产品零部件型号数量、品种种类最多的企业之一,与国内外多家军、民企业公司开展合作,逐步扩大军品市场,市场份额逐步加大,同时,积极参与C929前期研制工作,抢占国产大飞机市场。公司布局民机国际转包业务,扩大航空领域业务范围,优化产业结构,为航空航天业务的发展提供强有力的支撑。未来几年我国航空航天装备需求将迅猛增长,公司将大幅受益。

拟成立新公司发展高通量宽带卫星星座项目:明日宇航以及梅克斯哲拟与艾诺思等共同出资人民币1亿元组建新公司以发展高通量宽带卫星星座项目,此举深度结合军民融合国家战略,利用公司综合资源优势,填补国内空白,实现天地一体化发展,业务进一步扩至卫星领域。

盈利预测与投资建议:我们认为,在航空航天产品和高端农机业务的双重催化下,公司未来盈利将有显著提升,预计公司2016年~2018年归母净利润分别为3.47亿、5.93亿和9.04亿元,对应EPS分别为0.23元、0.40元和0.61元。维持“增持”评级。

风险提示:军工产品需求不达预期;农机行业转型带来竞争加剧。