*ST易桥:剥离传统业务+设立产业基金,聚焦企业互联网服务

业绩符合预期,企业互联网服务业务并表拉动业绩扭亏为盈。公司公告前三季度实现营收2.58亿元,同比增长21.98%;归属净利润1741万元,扭亏为盈。公司2015年1-9月企业互联网服务业务实现净利润为2825万元。根据公司2016年中报数据,预计其企业级互联网服务业务在4-6月实现净利润约3058万元,比去年1-9月数据还高。

加速剥离传统明胶业务资产,聚焦企业互联网服务。公司公告,拟将全资子公司青海明杏生物工程有限公司100%股权转让给西藏鼎信,西藏鼎信为公司第三大股东天津泰达科技投资股份有限公司控制的全资孙公司。本次交易豁免评估等值的债务2,639.61万元后收回剩余债权为4,432.46万元。经初步测算,本次资产处置预计可实现收益约1,900万元,转让有利于盘活存量资产,聚焦主业。

设立5亿元产业基金,借税改春风,加速推进“百城千店”业务。公司公告,全资子公司神州易桥(北京)财税科技有限公司与中企升亿达投资有限公司共同投资设立神州易桥产业并购基金(暂定名),基金总规模不超过5亿元人民币。中企升亿达拟作为普通合伙人出资6,000万元人民币;易桥财税科技作为有限合伙人出资2,000万元人民币;其余资金由基金管理人负责募集。预计产业基金成立有利于加速推动企业级服务业务发展。

投资建议:企业互联网服务业务大幅增长,助力业绩扭亏为盈;加速剥离传统明胶业务资产,设立产业基金,聚焦企业互联网服务。预计公司2016-2017年EPS分别为0.10元和0.2元,维持“买入-A”评级,6个月目标价15元。

风险提示:产业整合风险,新业务进展不达预期。