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债市组合策略周报第34期:AMC助力不良资产处置

来源:银河证券 作者:刘丹,许冬石 2016-10-25 00:00:00
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投资策略。

由于近期美元表现强劲,人民币贬值压力较大,资本持续流出压力对央行货币政策约束增强,同时CPI 缓慢回升,资金利率略有上行,但由于国内一、二线城市出台限购政策,同时不同程度提高首付比例,住房按揭贷款需求将明显回落,强化债市“资产荒”行情逻辑,房地产投资增速后续也会放缓,经济下行压力将增大,有利于债市。同时供给侧改革推进、债务问题化解等问题,企业债务处理包括债转股、破产清算等推进会降低落后产能行业企业“庞氏滚雪球”式无效融资需求,也有利于利率下行,因此债券市场无惧资金面约束,继续呈现牛市格局。

AMC 助力不良资产处置,使债务问题化解更有效的推进,会加速无效融资需求的衰减,叠加房地产市场融资需求降低,资产荒的逻辑依旧,可继续参与利率债长债的交易性机会,同时可适度增加煤炭、钢铁行业AA+等级的行业龙头企业配置。

投组模拟。

上周末投组模拟净值1.0454,周变动0.19%。加权久期4.52,杠杆1.3倍。本周无变动。





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