盛通股份:业绩符合预期,积极布局教育产业

三季度收入增速持续回升,出版印刷主业平稳发展:根据公司三季报:前三季度营业收入6.2亿元,同比增长19%;归母净利润1986.2万元,同比增长28.5%。2016年前三季度公司收入、利润分别增长19%、28.5%;第三季度单季营业收入2.4亿元,同比增长29.9%,收入增速持续回升(Q1、Q2单季收入增速分别为10.3%、14.9%);净利润571万元,同比增长87.3%,业绩增长整体符合预期。业绩增长主要来自出版印刷由期刊印刷向图书方向转变,销售订单中图书产品不断增加所贡献。

增资参股韩国乐博,拟收购乐博乐博暂时性中止后仍积极推进,布局教育决心坚定:2016年8月底,公司公告全资子公司香港盛通与韩国乐博签订合作框架合同,并增资约1070万元参股韩国乐博,增资完成后,香港盛通将持有韩国乐博18%的股权。韩国乐博具有丰富的机器人研发和课程开发经验,其产品在韩国教育用机器人市场占有率超过50%。

布局STEAM教育,探索素质教育新蓝海:STEAM强调培养学生的批判性思维、协作意识、创造能力、创新精神和问题解决能力,通过生动有趣的实践性课程培养学生兴趣爱好,STEAM教育在西方发达国家已开始普及。机器人教育是STEAM教育的重要类型,学生通过组装、搭建、运行机器人来学习编程语言、程序设计、机电以及多学科领域的知识,帮助学生打下未来职业发展的基础。

投资建议:我们预计公司16-18年的净利润分别为2922万元、5961万元、7149万元(备考业绩),其增速分别为49.7%、104%、19.9%,EPS分别为0.18元、0.36元、0.44元,六个月目标价为45.73元,维持“买入-B”的投资评级。

风险提示:教育领域布局不及预期,印刷业务市场景气度低。