A股市场投资策略周报:经济延续平稳态势,市场震荡趋势未变

上周,市场继续震荡上行,全周上证综指、沪深300和中小板指分别上涨0.89%、0.66%和0.25%,创业板指则小幅下行,出现0.60%的跌幅。全周两市成交2.4万亿,较前一交易周扩大2255亿元。行业方面,建筑装饰、有色金属、建筑材料、采掘涨幅居前,而房地产、通信、医药生物、商业贸易跌幅最大。

从基本面看,三季度经济运行平稳,经济继续保持较高位增长。上周,统计局公布了2016年三季度经济数据,符合6.7%的增长预期,显示出经济平稳运行的态势。9月份数据延续了8月份的经济向好趋势,其中,消费和固定资产投资表现尤为亮眼。然而,“稳增长”的难度并不会明显减小。首先,消费增速有望在四季度迎来转折。汽车增速在基数升高的影响下,增速见顶是消费回落的第一重风险。而房地产短期过度透支后对消费能力的挤出,也给消费向好的可持续性埋下了不小隐患。其次,投资增速维持高位的压力增大。一方面,国庆期间各地房地产调控政策的出台,对地产投资带来不小影响;另一方面,投资支柱重回基建后,财政赤字在9月大幅扩张,给基建的继续发力形成桎梏。消费和投资上的维稳难度加大,显然增大了稳增长政策的难度,而涉及结构性改革的政策效果也难短期见到更大成果,这将考验政府政策上的取舍和平衡。

汇率方面,人民币贬值虽然在受控中进行,但也应提防波幅过大的风险。上周,人民币继续有序贬值,符合市场预期,并且经济的短期向好有助于人民币汇率的稳定,对市场影响有限。然而下周美国三季度GDP 即将公布,并且11月美联储会议、美国大选、意大利公投等风险事件陆续来临,不利于风险偏好的保持,若造成人民币贬值幅度过于剧烈,市场有可能再次重演去年811汇改及今年年初的动荡局面。

市场走势方面,短期市场仍延续节后的震荡上行,然而阶段性“上有顶下有底”的态势仍未改变。上周,中字头、一带一路和券商板块曾两度出现强势上涨。而中小板和创业板则热点轮换较快,上升动力不足。因此,市场的方向选择完全取决于蓝筹股能否持续向上。上周五市场成交量有所放大,短期投资者应警惕蓝筹股对资金耗损较大,资金的持续性不足的风险。配置方面,建议投资者继续关注国企改革、PPP 等相关板块。此外,受益于三季报业绩明显好转的个股,及具有高送预期的个股也可适当关注。