桂林三金跟踪点评:三季报符合预期,新药研发进展顺利

三季报符合预期

2016年1-9月营业收入为10.05亿元,同比增长11.51%;归属上市公司净利润为3.16亿元,同比增长10.29%;每股收益0.53元,符合中报对三季报的预测。单季度来看,第三季度实现收入3.32亿元,同比增长16.53%;归属上司公司净利润为0.89亿元,同比增长34.75%,逐季度有不同程度改善,预测全年归属上市公司净利润增长区间为-10-20%。

关联交易并表导致业绩大幅改善,新药研发进展顺利

上半年,上市公司支付三金集团5,906.55万元,全资收购了其旗下的桂林金可罐头食品有限公司和桂林金可保健品有限公司,7月份开始纳入合并报表范围。桂林金可保健品有限公司致力于发展天然营养保健食品,主要产品有西瓜霜喉口宝、西瓜霜牙膏、玉叶清凉糖、伊美康胶囊、银杏茶、三清茶等等,丰富了上市公司产品线,有利于公司打造大健康产业链。公司收购桂林金可罐头食品有限公司主要是看中厂区所在地块及厂房,为公司扩产提供条件。

2016年上半年公司进一步完善了三金片、桂林西瓜霜等品牌的官方微博、微信等新媒体宣传平台,成立了电商部,创新营销模式。新药研发重组抗EGFR人鼠嵌合单克隆抗体注射液、三金妇炎片、莫达非尼等原创性新药项目进展顺利。

盈利预测及投资建议

我们预测2016-2018年每股收益分别为0.72元、0.78元和0.85元,对应PE分别为26倍、24倍和22.5倍,给予“推荐”评级。

风险提示

1、低价药品提价风险;2、原材料成本上升风险;3、药品安全事件等