卫士通:营收大幅增长,定增过会进入发展新纪元

营业收入大幅增长。前三季度公司实现营收9.67 亿元,同比增长56.2%,归属于上市公司股东的净利润505.93 万元,同比增长5.8%。营业收入大幅增长主要系本报告期视频监控业务、医疗信息化业务、军队信息化业务、安全手机业务等都较去年同期大幅增长。预计公司2016 年净利润1.5 亿-1.95 亿,同比增长0.82%至31.07%。

定增过会,公司进入发展新纪元。公司10 月20 日公告非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核 通过,标志公司进入发展新纪元。此次定增调整后拟募集资金不超过26.93 亿元,将投入新型商用密码系列产品产业化及国际化、安全智能移动终端及应用服务产业化、国产自主高安全专用终端、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片等项目。定增资金到位将有力推动公司相关领域的产品研发和推广进度,为其打开多个新市场。

加大市场开拓力度,多个新产品潜力巨大。今年以来公司大力整合内部资源,全国20 余个省级办事处已基本完成资源配备,业务能力、本地化服务能力得到有效提升,进一步增强了公司覆盖全国的营销服务能力,公司成都-北京双中心也正式启动。新产品方面,2016 年上半年公司与中国移动、华为强强联合,研制、生产了第一款Volte 加密的安全手机,形成了安全手机的产业链,同时公司在安全移动办公产品、智慧城市的安全解决方案以及医疗卫生、教育、工控、无线通信等方面新兴业务都进行了全方位布局。

DDoS 攻击导致美国网络出现瘫痪,事件催化再度聚焦信息安全。根据雅虎10 月21 日报道,黑客对美国DNS 服务商Dyn 进行多次大规模DDoS 攻击,攻击严重影响了Dyn 的客户,包括Twitter, Reddift, Spotify, SoundCloud 等,导致美国东海岸大面积网站瘫痪。物联网安全的缺失,放大了此次DDoS 攻击后果,Dyn 事件也一定程度显示了近年来网络攻击愈加常态化,更加彰显了信息安全的重要性,行业有望再度获得政策和市场的聚焦。

投资建议:公司是A 股唯一的信息安全国家队,将是国家意志的最佳执行者,安全手机以及多个重要行业的突破将为未来业绩高增长奠定基础。作为电科集团旗下的信息安全平台,后续资产整合空间很大。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.46 和0.67 元,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价45 元。

风险提示:安全手机业务进展不达预期;信息安全政策不达预期。