新能源行业:标杆上网电价拟下调,光伏产业遭遇严峻考验

事件:

10月17日,国家发改委将召集多个部门和大型发电企业、电网企业人士召开座谈会,听取各方对《关于调整新能源标杆上网电价的通知(征求意见稿)》(下称“《意见稿》”)调整新能源标杆电价的意见建议。《意见稿》提出,拟大幅下调光伏等标杆电价。这在业内引发激烈讨论,多数观点认为下调是必然趋势。

主要观点:

光伏标杆电价降价是长期趋势

国家发展光伏产业,促进行业技术不断进步和产业规模化的形成,要求最终实现成本的大幅下降及电价平价上网。去年,国家已经对光伏电站标杆电价进行了下调,即2016年以前完成备案并在2016年6月以前完成安装的,标杆电价执行此前的价格:一类资源区、二类资源区、三类资源区分别为0.9元/千瓦时、0.95元/千瓦时、1元/千瓦时。超过以上时点的,执行新价格,三类资源区价格分别为:0.8元/千瓦时、0.88元/千瓦时、0.98元/千瓦时。三类资源区降价幅度分别为:11.1%、7.4%、2%。按照此前“十三五”规划,未来几年光伏标杆电价将分多次小步调整,三类资源区价格将分别下调至:0.72元/千瓦时、0.8元/千瓦时、0.9元/千瓦时。

本次拟降价幅度超出预期

《意见稿》提出的光伏地面电站下调幅度之大超出预期。光伏地面电站三类资源区上网电价将调整至:0.55元/千瓦时、0.65元/千瓦时和0.75元/千瓦时,分布式补贴由此前执行的0.42元/千瓦时,下调至:一类资源区0.2元/度/千瓦时、二类资源区0.25元/千瓦时、三类资源区0.3元/千瓦时。

下降幅度最高达到30%,新政划定的执行时间为2017年1月1日。

可再生能源补贴不足是下调主因我国可再生能源补贴的主要来源是可再生能源电价附加费。去年可再生能源补贴资金缺口累计300亿元。为解决这一问题,国家发改委将可再生能源电价附加征收标准上调4厘至0.019元/千瓦时,可多征收约190亿元,但缺口依然很大。今年上半年,我国可再生能源补贴缺口累计达到550亿元,可再生能源补贴根本无法支持“2020年光伏发电1.5亿千瓦,风力发电2.5亿千瓦”装机容量的发展规划。在目前经济下行压力的背景下,给企业减负是政府一大工作目标,大幅上涨电价附加费不现实,所以只能大幅下调可再生能源补贴。政府采取这一选择,也是希望以价格“倒逼”促进光伏行业继续降低成本,尽快实现平价上网。

光伏电站利润或将被侵蚀殆尽

光伏发电的成本受到很多因素影响,包括光照时间、弃光率、初始投资成本、贷款利率、系统效率、组件衰减等。西部地区光照时间长,但弃光率高,东部地区光照时间不足,假定以中部地区日照时间1400小时,理想状态下,成本大约为0.58元/度。目前来看,调整后的价格会将大多数企业的利润侵蚀殆尽。

对未来影响的判断

在对业内人士进行了简单的草根调研之后,我们认为最终的结果是标杆电价下调,但幅度不会那么大。如果完全执行《意见稿》提出的价格,那么对行业将是较为致命的打击。光伏发电的成本下降是一个缓慢过程,不能一蹴而就。今年上半年,国内出现了抢装潮,之后行业进入了休整期,三季度行业业绩环比普遍下滑较快。光伏标杆电价如果略有下调,将会引导又一轮的抢装潮,四季度行业业绩或有改善。关于分布式光伏价格的下调,我们的判断是:国家对分布式光伏发电持鼓励态度,上一轮光伏电价下调,并没有涉及到分布式光伏发电。因此我们预计,分布式光伏上网补贴下调幅度也不会太大。分布式光伏目前的盈利模式主要是“自发自用,余电上网”,“全额上网”的模式本来就不经济。因此分布式光伏上网补贴下调,影响相对有限。建议按照以上分析,密切关注最终调价结果,以确定投资决策。