光大证券2016年1-9月建材行业需求端数据点评

2016年1-9月水泥产量同比增长2.6%,平板玻璃产量同比增长4.1%

2016年1-9月全国水泥行业产量17.7亿吨,同比增长2.6%;2016年9月我国水泥行业产量2.2亿吨,同比增长2.9%。2016年1-9月累计增速较2015年同期上升7.3个百分点,环比2016年1-8月上升0.1个百分点。

2016年1-9月我国平板玻璃产量5.8亿重量箱,同比增长4.1%;2016年9月我国平板玻璃产量6297万重量箱,同比增长2.7%,环比增长1.6%。2016年1-9月累计增速较2015年同期上升11.6个百分点,环比2016年1-8月上升1.5个百分点。

整体看需求仍较疲弱,基建投资拉动与房地产投资回升是需求实现同比增长主因。

2016年1-9月我国经济增长有所企稳,但整体仍乏力

2016年1-9月我国城镇固定资产投资42.7万亿元,同比增长8.2%,增速较2015年同期回落2.1个百分点,环比1-8月上升0.1个百分点;国内房地产投资累计完成7.5万亿元,同比增长5.8%,增速较2015年同期上升3.2个百分点,环比1-8月上升0.4个百分点。

固定资产投资增速同比回落,房地产投资增速较2015年同期上升。数据表明,2016年1-9月,我国固定资产投资短暂回暖,但民间固定资产投资增速回落导致整体增速同比有所下降,经济增长整体乏力;至9月城镇固定资产投资与民间固定资产投资增速环比1-8月有所回升;而年初以来销售转旺带动房地产投资同比回暖,至9月房地产投资亦较1-8月有所回升,细分项新开工、施工面积累计增速有所下滑。

分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资企稳

2015年房地产行业去库存压力主导,2016年以来,销售好转带动新开工、竣工、施工等增速同比回升,近来增速有所回落。2016年1-9月,我国基础设施建设投资10.7万亿元,增速17.9%,基建投资保持20%左右增速水平,提供稳增长引擎。交通运输行业中,2016年1-9月铁路运输业增速9.4%,道路运输业增速15%,水利管理业增速20.5%,公共设施管理业增速23.6%;交通运输行业各细分项投资保持高速增长。

2016年1-9月宏观经济数据简评

2016年9月工业增加值同比增长6.1%,增速水平较8月回落0.2个百分点。2016年1-9月,固定资产投资增速8.2%,环比微升。细分项目中,基建投资对建材下游需求提供支撑,房地产投资增速同环比均有上升。

2016年1-9月,房地产销售、新开工、竣工、施工等指标同比改观明显,房地产投资增速回升,资金来源增速15.5%;但近来主要指标累计增速有所回落。加之民间固定资产投资增速低位,基建稳增长对需求支撑作用更加凸显。

优选组合:万年青、华新水泥、海螺水泥、同力水泥、上峰水泥。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。