三季度以来,在适度扩大总需求和供给侧结构性改革政策措施的综合作用下,经济运行总体保持稳定,主要经济指标有所改善。具体来看,工业生产企稳态势明显,盈利有所改善;固定资产投资方面,民间投资回暖,地产调控效应预计四季度显现;居民消费整体增速稳定,消费升级趋势凸显;外贸方面,贸易顺差大幅下滑,四季度贸易仍承压。地产主动调控后,预计17年全年经济仍存下行压力,经济有远虑无近忧的格局更加凸显。在经济下行压力+银行表内资产荒的逻辑下,我们仍然看好四季度债牛格局。