建筑行业周报:路面再生技术优势显著,关注山东路桥

板块表现

节后第一周上证综指小幅上涨1.97%,建筑装饰板块(申万)上涨5.23%。截至10月16日,2016年全年上证综指累计下跌13.43%,建筑装饰板块累计下跌8.44%,累计跌幅低于大盘4.99个百分点;从近一周表现看,28个申万一级子行业中,建筑装饰板块涨幅排名(按从高到低)第1位;截至10月16日,建筑装饰板块2016年全年涨幅排名第8位。

重点行业要闻

国务院办公厅日前印发了《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》,提出了推进1亿非户籍人口在城市落户的目标。主要内容如下:①“十三五”期间,户籍人口城镇化率年均提高1个百分点以上,年均转户1300万人以上。到2020年,全国户籍人口城镇化率提高到45%,各地区户籍人口城镇化率与常住人口城镇化率差距比2013年缩小2个百分点以上。②城区常住人口300万以下的城市不得采取积分落户方式。大城市落户条件中对参加城镇社保的年限要求不得超过5年,中等城市不得超过3年。③中央财政在安排城市基础设施建设和运维、保障性住房等相关专项资金时,对吸纳农业转移人口较多的地区给与适当支持。④完善城市基础设施项目融资制度,健全债券信息披露、信用等级、发行管理等方面制度安排,采取有效措施推进城市公共服务领域和基础设施领域采用政府和社会资本合作PPP模式融资。

投资建议

本周我们推荐山东路桥(000498.SZ )。理由如下:①再生养护

先发优势明显,子公司2001年进入养护施工领域,2005年开始开展再生业务,就地热再生、厂拌热再生、厂拌冷再生方面的设备均为自主研发制造,购买的就地冷再生设备也处于先进水平,再生工艺上具有明显优势。同时,在省级路桥企业中,具有最多的沥青拌合站,为公司再生业务的发展打下了较好基础。②明确了热再生技术应用路径。即首先完成山东省内现有道路的路面再生,之后向省外拓展,最终实现全国布局。③海外拓展持续推进。现有海外项目主要分布在越南、安哥拉和阿尔及利亚等地,公司以这三个国家为海外市场突破点,在项目经营的同时加大二次开发力度。④成长性较高。2013~2015年营业利润平均增速为18.42%,2016上半年增速为16.82%,随着公路建设重心逐渐由主体建设为转变为路面铺装,公司未来业绩有望凭借再生养护优势获得较快增长,而毛利率亦有所改善。⑤二级市场估值18.9倍,较为合理。