交通运输行业2016年日常报告:民航价格市场化稳步推进,中长期利好

事件

航空股周五集体尾盘上涨,其中,中国国航领涨,收涨5.1%。民航局、发改委发布国内航空旅客运输票价改革通知。

评论

国内航空票价机制更加市场化:通知的主要内容包括,(1)进一步扩大市场调节价航线范围,800公里以下航线、800公里以上与高铁动车组列车形成竞争航线旅客运输票价交由航空公司依法自主制定。(2)航空公司上调市场调节价航线无折扣的公布票价,原则上每航季不得超过10条航线,每条航线每航季票价上调幅度累计不得超过10%。(3)本通知自2016年11月1日起实行。

实行市场调节价的新增航线数量较多,价格市场化稳步推进:实行市场调节价的航线,已有的共302条,而9月29日最新的目录中,新增了375条,总共达到677条。新增的调价航线中,800公里以内的航线比例达到70%,有较大提高,主要是与高铁的竞争更加明显。2015年12月,民航局发布了《关于推进民航运输价格和收费机制改革的实施意见》,主要目标是,到2017年,民航竞争性环节运输价格和收费基本放开,到2020年,市场决定价格机制基本完善。预计未来,800公里以上的航线,一线城市之间的航线,价格市场化也会逐步推进。

旺季时期和黄金航线将具备提价空间:民航800公里以下航线,受高铁竞争的影响较大,预计受益不大。而800公里以上与高铁动车组列车形成竞争的航线,例如京沪航线此类的黄金航线,将具备提价空间,旺季以及运力增速有限将有明显助推作用。例如京沪航线经济舱全价为1240元(也有较大折扣的票价),行程不超过2.5小时,京沪高铁行程约5-6小时,二等座票价约550元,一等座约930元,商务座约1750元,对于商务旅客,民航具备较强的吸引力。而对比已经实行市场调节价的北京-杭州航线的经济舱全价约1860元,京沪航线如果实行市场调节价,具备较大提价空间。

投资建议

民航价格市场化稳步推进,未来旺季时期和黄金航线将具备提价空间,中长期利好航空行业。航空公司三季度汇兑损失同比大幅改善,业绩表现靓丽。首推定位中高端,优质航线占比大的中国国航,是票价管理的标杆航空公司。

风险提示

经济放缓拖累民航需求,运力供给增速过快,人民币大幅贬值,油价大幅反弹等。