宏观点评:CPI温和回升,PPI超预期上涨由负转正_股票频道

由于燃料、动力类及黑色金属材料类原材料价格的实际同比增幅较我们之前的判断有所扩大,9月PPI由负转正,同比上涨0.1%,超出我们的预期。

9月PPIRM价格指数中,燃料动力类、黑色金属材料类及有色金属材料类价格增速较8月分别加快3.1个百分点、1.8个百分点和0.6个百分点。原材料价格的上涨,带动煤炭、石油天然气、黑色金属类行业价格的上涨,特别是煤炭开采和洗选业和石油天然气开采业,降幅分别收窄6.4个百分点和11.4个百分点。

未来煤炭价格高位盘整是大概率事件。冬季供暖煤炭需求增加,在去产能背景下,优质煤炭企业所释放的这部分产能如能按预期补足需求,煤炭价格将会相对稳定。同时,受煤价三级响应制度影响,煤价将会出现一定的波动。但考虑到去年10-12月煤价加速下跌以及现在绝对价格水平,煤炭价格同比增速将会进一步加快。

国内原油及铁矿石价格受国际大宗商品价格影响,四季度美国加息预期可能会对其产生短期抑制作用。同时,钢铁价格或会受到国内房地产限购政策影响,提醒重点关注。

综合以上判断,我们上调PPI增速预期,10-12月或将维持正增长。10-12月,若燃料动力类和黑色金属材料类原材料价格涨幅分别扩大3个百分点和2个百分点,根据测算,将拉动PPI同比增速涨幅扩大1.35个百分点。

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