PPI四年半来首次转正经济企稳趋势持续

9月CPI同比涨幅超预期回升,PPI同比则终结连续54个月下降态势,四年半来首度转正,表明当前工业通缩状态基本结束,经济增长企稳趋势仍在持续。

分析人士指出,在稳增长、去产能等政策作用下,预计四季度CPI、PPI仍将维持回升态势,货币政策有望继续保持稳健,财政政策将继续担当稳增长主力。

工业通缩状态基本结束

国家统计局14日公布的数据显示,9月份PPI同比上涨0.1%,较上月回升0.9个百分点,结束了同比连续54个月下降的态势,自2012年3月以来首次由负转正。

“PPI四年半以来首次转正,表明当前工业通缩状态基本结束。”交行金融研究中心高级研究员刘学智在接受上证报记者采访时说。

刘学智分析称,今年以来PPI同比降幅逐月收窄,从去年末的-5.9%逐渐上涨至9月的0.1%,反映出供求关系的转变,经济运行出现明显的企稳迹象。

PPI由负转正缓解了市场对通缩的担忧。工信部相关部门负责人对上证报记者表示:“PPI由负转正是一个里程碑式的变化,因为工业生产领域价格长期化的收缩趋势,对企业生产、利润和投资等均造成了不利影响。现在回到正增长,有利于改善企业的盈利能力和资产负债状况,增强企业预期和市场信心。”

事实上,进入8月份以来,诸多宏观经济指标已开始出现积极变化,PMI持稳在荣枯线以上,用电量大幅回升,外贸出口先导指数继续上升等,都进一步印证了经济正在企稳。

煤炭钢铁业去产能显效

国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读数据时表示,今年以来,在稳增长、去产能、去库存政策作用下,国内工业行业供需矛盾有所缓解,重点行业库存、销量均出现向好态势,加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转,国内工业品价格持续回升。

值得注意的是,分行业数据来看,钢铁、煤炭价格的回升,成为拉动PPI转正的主力。

数据显示,9月份,黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工业价格同比分别上涨10.1%和1.2%,涨幅比上月分别扩大3.6和0.4个百分点;煤炭开采和洗选业价格同比上涨4.1%,为2012年7月份以来的首次上涨。

刘学智认为,煤炭、钢铁等行业加大力度去产能,对价格预期有提振作用,预计PPI同比增速将继续上升,但近期不会大幅走高。

货币政策年内难有大动作

在PPI继续回升的同时,CPI也出现反弹。9月份,CPI涨幅升至1.9%,这一涨幅超过此前市场预期。

最近两年,CPI一直处于低位温和的运行态势,但分析人士已经在警示需关注物价反弹压力。申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇表示,由于基数原因,明年二季度之前CPI预计都会保持涨幅扩大的态势,之后会面临变数。

因此,李慧勇判断说:“经济和物价都不错,货币政策年内不会有什么动作。如果明年经济下行压力大,则可能进一步宽松。”

刘学智表示,经过前期6次降息,一年期人民币存款基准利率已降至1.5%,同时CPI基本在2%上下波动。负利率的形成和持续,有推动资产价格上扬和通货膨胀的风险。未来货币当局在降息方面会较为谨慎,如果经济仍有下行压力,明年或有1次降息的可能。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌则强调,经济增长企稳趋势仍在持续,而企稳本身仍很大程度上依赖于政策面的支持,预计未来财政政策仍是稳增长主力。