9月猪价环比跌幅收窄,蔬菜价格同比由降转升,食品项价格整体回升,拉动CPI触底反弹,预计受年末消费拉动及低基数效应,四季度CPI将出现较为明显的翘尾。短期工业生产回暖,原材料价格仍维持高位,预计四季度PPI将持续正时代。我们仍看好资产配置荒下的债牛行情,预计四季度10年期国债下探至2.5%。