公用事业行业2016年日常报告:“强制”推广,社会资本无差别待遇,PPP模式纠偏固正

评论

两类“强制”试点,势必加速PPP模式的推广力度:通知提出,在中央财政给予支持的公共服务领域,可根据行业特点和成熟度,探索开展两个“强制”试点。在垃圾处理、污水处理等公共服务领域,项目一般有现金流,市场化程度较高,PPP模式运用较为广泛,操作相对成熟,各地新建项目要“强制”应用PPP模式,中央财政将逐步减少并取消专项建设资金补助。在其他中央财政给予支持的公共服务领域,对于有现金流、具备运营条件的项目,要“强制”实施PPP模式识别论证,鼓励尝试运用PPP模式,注重项目运营,提高公共服务质量。财政部此举或将是对当前各方质疑PPP项目支付能力的一种有效回应,也与我们的PPP深度报告中对垃圾处理,特别是垃圾焚烧发电的统计和认识部分不谋而合。这将会进一步增加PPP项目基数,优质项目的比例有望增加,后续PPP项目的落地情况有望继续加速改善。此外,该举措中值得留意的是“逐步减少并取消专项建设资金补助”,或将利好真正想做好垃圾处理、污水处理等公用服务领域项目的公司,因为这将驱离一部分带有一定投机目的或资金力量薄弱的小企业,起到优胜劣汰的作用。

营造无歧视,公平公正竞争环境,积极引导社会资本参与:通知中用到了“同等标准、同等待遇、合理采购条件、不得设置过高或无关资格条件或过高保证金”等等一系列具体表述,同时规定“对民营资本设置差别条款和歧视性条款的PPP项目,各级财政部门将不再安排资金和政策支持”,直接反应了国家财政部在推进社会资本参与,规范社会资本参与大环境做出的努力和决心。社会资本的参与积极性和热情或被激发,这将为前期处于观望状态的一些优质社会资本提供一颗定心丸。但随着社会资本的参与,优质的项目将吸引更多的竞争者,如何防止招投标及竞争性磋商中的恶性竞争或将是新出现的问题之一,特别是目前垃圾焚烧发电费用被压缩的非常低的情况下,更应该重视“强制”应用PPP模式可能带来的恶性竞争。针对两个“强制”和一个“无歧视无差别”,财政部同时强调了项目前期论证、项目规范实施、财政管理职能的重要性,在推广PPP模式和加大引导社会资本参与的力度的同时,更要做好有关基础性工作,保障PPP模式的顺利发展。

简政放权,两标变一标,释放社会资本潜力:通知中另外一个亮点是“减少行政审批环节”。对于涉及工程建设、设备采购或服务外包的PPP项目,已经依据政府采购法选定社会资本合作方的,合作方依法能够自行建设、生产或者提供服务的,按照《招标投标法实施条例》第九条规定,合作方可以不再进行招标。

投资建议

我们维持行业“增持”评级,投资组合为:聚光科技、中金环境、雪迪龙、苏交科、碧水源、葛洲坝、东方园林、博世科、东江环保、瀚蓝环境、雪浪环境、启迪桑德、龙马环卫等。