医药行业2016年10月报:关注维生素企业

投资要点:v9月份大盘大幅下跌,几乎所有的板块均处于下跌,不过跌幅都不是很大。表现最好的是家用电器和建筑材料板块,国防军工和传媒板块表现最差。医药股表现不好,处于涨幅榜中下游,跌1.45%。其中,化学制剂涨幅最大。

在医药子行业中,几乎所有子板块都处于下跌,其中化学制剂和医药商业板块涨幅最大,医疗器械和医疗服务跌幅最大。

个股上来看,涨幅靠前的是四环生物、双成药业、嘉事堂、山东药玻。在这些涨幅较大的个股中,四环生物表现最好,主要是受到拟股权转让涉及的新疆爱迪新能源科技有限公司股权的利好影响,股价大涨16.29%,列涨幅榜第一位。同时,双成药业也有较好的表现,股价大涨13.35%,列涨幅榜第二位。另外,嘉事堂的涨幅也较大,股价大涨11.02%,列涨幅榜第三位。处于跌幅榜前列的是溢多利、嘉应制药、精华制药、亚太药业。

从估值角度来看,经过较大幅度的上涨,各行业的估值有所回升。采掘股的PE比较高,其预测整体法为66.94倍,TTM整体法的PE为62.99倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是国防军工、计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等板块。

从排行来看,医药股的估值处于中游水平。由于本次医药股小幅下跌,其估值变化不大。其预测整体法的PE为35.39倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在43.10倍,相对全部A股溢价率超过100%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械,另外,估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的是中药和医药商业。

我国的维生素企业在杭州周边较为集中,仅A股上市企业就包括浙江医药、新和成、亿帆鑫富、兄弟科技等,它们作为维生素的龙头企业上半年合计已狂赚超10亿元。原本供求紧张的维生素市场,会因为G20峰会,部分企业停产加剧供需矛盾,会掀起“涨价风”。我们认为维生素行业的未来在于企业的转型,但是企业体量很大,转身不易。

另外,维生素企业要从低附加值产品向中高端产品演进,要加大引进新的技术和设备,全面提升工艺水平,在标准上与国际接轨,在终端产品领域打造国际品牌。一时的价格回升遮盖不了该行业面临的困难和问题,企业要从长计议,否则还是会再度陷入被动。