投资策略
利率债方面,9月以来利率债持续调整,其主要原因一是因为央行重启14天逆回购导致市场对货币政策加速宽松预期的变化,二是长期利率债和中长期金融债涨幅过大导致的获利回吐。后续基建对经济数据的提振,加息概率的上升和人民币贬值压力都将造成债券市场调整。但房地产调控增加未来经济和通胀下行压力,中长期将利好债市,我们预计四季度债券市场将维持震荡走势。建议关注中长久期利率债。
信用债方面,三季度在资金宽松预期及配置需求旺盛的背景下走势强劲,各品种各期限收益率均大幅下行,信用利差屡创新低。四季度信用债收益率进一步下降空间已经非常有限,信用债将呈现震荡走势。资产荒可能仍将继续,但企业基本面并未明显好转,流动性压力仍然很大。另外,年底各企业将披露年报,部分企业将确认非经营性损失。建议投资者关注中高等级、中短期限信用债。
风险提示
1、宏观政策层面大幅调整;2、海外经济政策出现突发事件。
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