传化股份:无车承运人试点开始,易货嘀踏上新征途

报告摘要:

道路货运无车承运人试点工作10月开始。传化物流明确提出打造精准运力模式,推出“千〃万车队培育计划”,吸纳100余家优质专线企业、车队等,基本覆盖华南、华东、西南、华北、东北、西北区域的公路货运干线枢纽。公司在规范经营、信用建设、模式创新等方面表现突出,率先获得了杭州运管部门颁发的道路运输经营许可证,无车承运人业务有望迎来快速发展。

物流行业政策密集落地推进行业转型升级。新《超限运输车辆行驶公路管理规定》开始实施,为配合规定落地和整治货运市场乱象,治理超限超载专项行动将从2016年9月21日-2017年7月31日实施,各地道路执法部门将联合行动,共同整治超限运输车辆,道路运输行业的逐步规范有望推动物流行业加快转型升级步伐。供给侧改革将加速推进物流行业“降本增效”相关政策的有效落地,传化物流将迎来各项政策利好,拥有新模式和大平台的传化物流将获得更大的发展机会。

定位城市物流的易货嘀踏上新征途。公司定位城市物流整体解决方案提供商,重点聚焦企业级客户城配需求,基于互联网技术,优化升级KA-SDS供应链定制解决方案,发挥资源整合能力、运力资源保障,打造专业的城市物流无车承运人。易货嘀已在杭州、北京、成都、上海等13个城市全面落地,预计年内覆盖20个城市,为多家大客户提供服务,线上业务变现步伐有望加快。

公司从社会价值迈向商业价值空间巨大。传化物流以公路港为基础,以信用体系重构为突破,以人-车-货为对象,以“物流+互联网+金融”为导向,发展“基础公路港+核心智能物流+创新物流金融”的“323”战略业务构架,打造顺应国家物流战略的“蓝领工人商圈”,价值数万亿。我们继续战略性推介,预计2016-2018年,公司eps分别为0.13、0.17和0.29元,维持“买入”评级。

风险提示:线下业务推进低于预期,线上业务变现节点迟于预期。