医药生物行业:分级诊疗带动基层建设和服务外包

投资要点:

分级诊疗大势所趋。

分级诊疗引导在基层首先就诊的就医习惯,有利于提高体系效率,解决医疗资源结构性失衡的问题。但难点在全科医师数量偏少,病人在基层首诊意愿不强。目前接近20个省都出台了指导意见和详细的2017年考核指标,要求至少达到城市万人居民有2个全科医师,基层诊疗量需达到全部服务量的65%以上,远程医疗覆盖80%,医疗信息化在医院和基层机构普及率分别达到100%和80%以上,高血压、糖尿病等疾病管理比例达到40%,并对中医服务在基层的可及性做出了要求。

发达国家的类似分级诊疗的模式值得借鉴。

4种体系下,英国以全科医生为基础,NHS England和211个临床诊疗规购集团的全科医生共同完成初级医疗服务,除急诊外去医院必须转诊;美国个人商业健康保险发达,全科医生或者一些体系的预授权限制了高级医疗服务的可及性;新加坡在基层医疗方面大幅引进民营资本,同时利用报销比例引导高级医疗资源的合理消费;德国并没有建立严格的分级诊疗体系,医院不设门诊,门诊和住院的双轨制部分起到了分层的作用。

投资机会。

分级诊疗需要一个强壮的基层,对基层用药、基层医院建设、医疗器械具有拉动作用,利好医院渠道布局完善且品种多在医保目录的济川药业(600566.SH)、以岭药业(002603.SZ),PPP模式参与医院整体建设的尚荣医疗(002551.SZ)、阳普医疗(300030.SZ)、和佳股份(300273.SZ),以及基础医疗器械生产商鱼跃医疗(002223.SZ);费用的控制推进医疗服务外包,带来民营资本的机会,推动第三方服务,促进体外诊断、影像系统、健检以及医疗信息化领域的发展,利好检测龙头企业迪安诊断(300244.SZ)和金域检测(申请上市中)以及其上游产品提供商安图生物(603658.SH),布局X射线影像系统的万东医疗(600055.SH),民营健检龙头美年健康(002044.SZ);医保控费、远程医疗、电子病历的需求推进医疗信息化建设,推荐思创医惠(300078.SZ)。

风险提示

政策推进低于预期。