观点:9月非农新增人数低于预期,失业率有所回升,但每小时薪资增速与劳动参与率均有增长,就业结构有所改善,反映出美国劳动力市场基本达到充分就业。我们认为,美国9月就业数据支持美联储12月加息。预计其他国家的货币政策将受制于美联储12月加息预期,4季度难有大动作。我们维持中国利率债4季度以震荡为主的判断。