石油化工行业:黄金周后油气类公司迎短线黄金机会

报告摘要:

事件描述:9月28日OPEC峰会“冻产协议”意外达成以来,油价不断上行,累计涨幅接近15%。黄金周假期(10.3-10.7)A股休市期间,油价依然攀升。虽然无法看好原油就此打开长期向上空间(此前报告中论述,),但A股休市期间Brent原油近6%的涨幅,并未在A股油气公司股价上体现。A股油气公司补涨预期强烈、且非常确定!黄金周期间港股市场油气公司表现抢眼。中海油田服务+15.16%、中石化油服+11.41%、中石化+4.96%、中石油+8.45%;中、小型油服公司周内涨幅更是惊人:宏华集团+37.6%、百勤油服+33.3%、安东油田服务+30.5%。对标港股,节后A股油气公司亦必然有一番行情。

回归A股市场,重点关注三类油气公司的投资机会:(1)油服与油气装备公司:油价上涨将带动石油公司资本支出增加,油服与油气装备公司将直接受益。据标普油气设备服务指数与原油价格对比(图1),油价上涨油气设备服务指数常领先于油价涨幅,黄金周期间港股油服板块表现同样印证这一观点。推荐:中海油服、石化油服、惠博普、通源石油、杰瑞股份;(2)上游油气开采相关标的。据油气勘探及生产指数与原油价格对比(图2),油价上涨勘探及生产指数基本同步于油价涨幅。我们测算油价上涨后各公司业绩弹性,油价上涨1美元,民营油气企业弹性顺序为:中天能源>洲际油气>新奥股份>新潮实业>美都能源>潜能恒信>海默科技(图4)。重点推荐中天能源,洲际油气,新奥股份;(3)以原油或石脑油为原料的炼化及化工公司,将享受不菲的库存增值。推荐上海石化、华锦股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。

考虑到国庆期间人民币入篮、一系列房地产限购政策的刺激,且节前刷出1128亿元地量,A股预期向好,确定性利好之下的油气板块有望引领大盘上攻。

风险提示:美元加息降临,冻产协议黑天鹅等引发油价波动超预期。