主题与科技周报:安邦举牌山东高速开启交运举牌第一单

平安观点。

上周总结:指数波幅收窄,主题波澜不惊。节前最后一周大盘交易清淡,指数波幅收窄,成交量继续走低。上证综指单周下跌0.96%、沪深300下跌0.68%,创业板指下跌0.31%。主题方面,市场无明显强势主题,Wind食品安全指数、扶贫指数、汽车后市场指数、海南旅游岛指数和举牌指数涨幅靠前,PPP和次新股回调较大,分别下跌4.62%/ 4.08%。

重点跟踪主题动态:上周共有5家上市公司发布举牌公告,分别为自然人张一卓举牌丽江旅游、长金投资举牌武昌鱼、安邦资产举牌山东高速、五牛基金举牌匹凸匹、华泰苏新举牌立霸股份。从被举牌标的看,除山东高速外,其余四家均为小市值、股权分散的公司。从举牌方看,武昌鱼、匹凸匹、立霸股份均被私募资本举牌,丽江旅游被自然人举牌。总体看,保险资本“低估值、高ROE、高股息率”的偏好没有变,私募资本“小市值、股权分散”的偏好没有变。根据我们前期发布的专题报告《洞悉资本脉络,把握举牌良机》,在举牌公告发布后买入股票大概率可以获得超额收益。T+10平均超额收益率7.6%,获取正超额收益的概率在60%-70%左右。且产业资本或私募资本举牌、被举牌上市公司规模较小的案例表现更好,建议投资者关注相关机会。

此前保险资本举牌标的主要集中在房地产、银行、商贸等领域,安邦系通过定增买入山东高速是2015年来保险资本举牌交运板块的第一单。我们认为,安邦参与山东高速定增主要基于三点原因:1、定增价格低,安全边际大。此次山东高速定增价为每股5.65元,而停牌前价格为6.68元,考虑摊薄影响后安邦浮盈幅度达到15.8g%,安全边际较大。2、山东高速具有低估值、高ROE、高股息率的特点,符合保险资本的“审美”标准。山东高速目前PE为10.57倍(扣非,TTM),2015年ROE为12.02%,按照定增价格计算的2015年股息率达到3.17%。与之相比,2015年来安邦举牌标的平均PE、ROE、股息率分别为21.1倍、12.3%和1.1%。3、高速公路行业具有业绩稳健、经营风险小的特点,相对于银行、房地产等强周期行业,高速在经济下行期表现出更强的防御特性。遵循防御性强、低PE、高ROE、高股息率的逻辑,我们建议投资者关注高速板块的宁沪高速、深高速,以及机场板块的白云机场。

未来两周重点关注事件:2016中国国际通用航空博览会暨首届成都国际航空技术与设备展(10.13-10.15.通用航空);第120届广交会(10.15,国际贸易);2016杭州·云栖大会(10.13-10.16,云计算);2016中国(成都)物联网与智慧城市大会(10.14-10.16,物联网)。

风险提示:控制权争夺可能有损中小股东利益。