主题策略周报:持续关注壳资源重组、PPP、涨价子行业等主题中的投资机会

投资要点:

国企改革主题:在潜移默化中进行,逐步迈向深水区。如果说当前的国企改革主要还停留在重组整合的改革,而并未触及混合所有制改革的核心,那么发改委主任的讲话或许释放了新的信号。9月28日,发改委副主任刘鹤主持召开专题会,研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。刘鹤指出,推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。当前,必须加快推进改革,解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。此次讲话,或许意味着未来国企改革将真正进入混改的深水区。短期依旧关注重组预期较强的标的:如深深宝A(000019)、沙河股份(000014)、中钢天源(002057)等。

PPP主题:节前调整,但中长期依旧有较大机会。我们的观点:国庆假期间房地产调控政策密集出台,预计未来房地产销量下滑带动房地产投资下行,经济稳增长的重任将更多落于PPP模式下的基建项目。我们认为目前PPP主题只是短期修正,未来中长期来看首先整体体量还在不断扩大、顶层政策不断出台和完善、项目落地率在不断提速,因此中长期值得持续重点关注。短期重点关注有新订单落地的上市公司:文科园林(002775)、博世科(300422)、隧道股份(600820)、兴源环境(300266)等。

涨价主题:依旧精彩纷呈,关注煤炭、造纸、粘胶、原油等子行业涨价预期。1)煤炭短期供应紧张,涨价预期明显。节前煤炭价格继续大涨带动煤炭板块领涨。中秋节后山西、山东、河北等地主流煤企纷纷涨价,而国庆节前受益于下游钢厂、焦化厂都在积极备煤,煤炭价格再次大幅上涨。炼焦煤方面,因为此前发改委会议没有出台与炼焦煤相关的调控政策,炼焦煤市场资源紧张、采购困难的问题可能将继续存在,尤其是叠加国庆期间煤矿放假的影响,供应进一步减少,炼焦煤价格有望持续上涨。动力煤方面,目前动力煤市场资源供应仍然偏紧,考虑到后期冬储用煤需求的支撑,主产地坑口煤价与港口下水煤价,将都会仍然延续上涨势头。建议关注:西山煤电(000983)、恒源煤电(600971)等。

2)造纸业近期开启涨价模式。博汇纸业结合目前生产成本之因素,公司定于自2016年9月26日起:山东公司生产的“铜版卡纸、白卡纸、食品纸”系列产品,价格在目前执行基础上统一上调200/元吨;江苏公司生产的“白卡纸”系列产品,价格在目前执行基础上统一上调200/元吨。日前,世界上最大的工业用和民用包装企业之一美国实耐格(SONOCO)集团宣布称,从2016年10月24日开始,将对其在美国和加拿大出售的所有纸板管和芯价格提高6%-10%。建议关注:晨鸣纸业(000488)、太阳纸业(002078)等。

3)节前粘胶短纤现再现集体涨价潮。9月26日,受市场供应偏紧推动,华东、西北、西南等地粘胶短纤集体涨价,每吨涨幅在100元至200元不等,再创近年来新高。7月份至今,粘短市场呈现加速上涨态势,今年以来累计涨幅逾30%。中纤网数据显示,我国粘胶短纤产能在380万吨左右,其中有效产能近350万吨,上半年行业整体开工率高达95%,接近饱和,另外,由于前几年价格下跌行业产能扩张已显著放缓。我们认为,未来环保限产压力将逐步加大,供给进一步收缩,同时前期棉价上涨带来的替代效应,粘胶短期需求增加,黏胶涨价有望持续。建议关注:三友化工(600409)、南京化纤(600889)等。

4)OPEC对于冻产协议首次达成一致,关注原油涨价预期。国庆期间,国际原油价格大涨超过近6%,布伦特油价再次回到51以上。9月28日,OPEC成员国9月28日达成初步协议,将产量上限设为每日3250-3300万桶,这是OPEC自2008年以来的首次控产。我们认为,虽然冻产协议并不代表能真正限制原油供给,但从边际思维的角度,11月30日维也纳会议前原油涨价预期增强。油价反弹利好石化、油气开采等行业业绩提升,短期可关注:新潮能源(600777)、恒逸石化(000703)等。

风险提示:相关政策推进不达预期的风险,相关个股业绩不确定性风险,市场系统性风险。