化工行业周报:产能收缩TDI、MDI持续上涨,环保压力PO延续涨势

投资要点:

行业最新观点我们认为原油价格短期震荡为主,中长期我们依然看多,未来合理油价在60美元/桶左右。目前以石油为代表的原料保持相对低位,同时国内外经济增速放缓,下游需求疲软,此背景下在此背景下我们推荐需求稳定的子行业和个股。我们认为日化及食品添加剂行业需求稳健增长,建议关注上海家化(600315.SH)和嘉化能源(600273.SH)。周期品方面,我们看好炼化、粘胶短纤、炭黑和PTA,建议关注中国石化(600028.SH)、中泰化学(002092.SZ)、黑猫股份(002068.SZ)和恒逸石化(000703.SZ)。受三井关闭产能以及新产能投产延迟影响,国外供给收缩,带动国内TDI价格上扬,9、10月科思创德国多马根30万吨和韩华丽水15万吨装置分别进入检修,供应偏紧维持,且TDI国内市场步入“金九银十”需求旺季,国内需求回暖,日前Basf已上调其9月挂牌价至19000元/吨,国内市场TDI价格坚挺,其他厂商后期价格有望提价,建议关注ST沧大(600230.SH)。国内外金属钠产能收缩,作为纺织品染料刚性需求,目前金属钠价格16500元/吨,产能收缩致金属钠价格或继续攀升,建议关注兰太实业(600328.SH)。成长股方面,我们看好反渗透膜,认为其需求能够逆势增长,关注南方汇通(000920.SZ),旗下的时代沃顿是我国反渗透膜技术最领先的企业。时代新材(600458.SH)PI膜项目进度超预期,电子级PI膜进口替代空间广,轨交业务稳增,BOGE业绩改善,高温尼龙等新材料也值得期待,建议积极关注。

化工产品数据本周本周原油上涨2.53%,报收48.24美元/桶;布伦特原油上涨0.76%,报收49.06美元/桶;NYMEX天然气下跌1.49%。受国际TDI产能收缩持续影响,本周国内TDI价格暴涨23.41%至23300元/吨;受国内供给侧改革及环保力度加大影响,PO现货供应持续紧缺,本周价格上涨13.23%至14125元/吨,软泡聚醚和硬泡聚醚价格同样保持上涨趋势。聚合MDI受万华烟台事件影响,本周价格继续上涨7.14%。本周氯化铵跌幅较大,周环比跌12.73%;PVA下跌5.95%;二乙二醇下跌1.57%;二甲苯下跌1.43%;二甲醚下跌1.12%。

风险提示

宏观经济继续低迷,化工下游需求不旺。