餐饮旅游行业重大事件快评:黄金周出游需求依旧旺盛,重点公司三季报有望稳健增长

建议淡化黄金周数据,四季度建议立足稳健精选龙头同时布局2017年,维持板块“超配”评级

总体来看,2016年十一黄金周我国游客人数增长12.8%、旅游收入增长14.4%,好于市场预期,同时也处于近三年较高水平,显示我国居民出游需求仍然旺盛。不过,我们也认为随着带薪休假的逐渐普及以及居民休假意识的增强以及旅游频次的提高,加上景区高峰期限流的影响以及天气等相关因素的扰动,都导致“十一”黄金周的指示性意义在持续减弱。从今年各传统景区的表现来看,客流均表现相对稳定,其中黄山、峨眉山及九华山由于天气原因出现不同程度的负增长,未来,传统一线景区客流的新的增长点更多在于52个周末、淡季客流增长以及暑期旺季的客流挖潜。与此同时,国内休闲游景点表现依旧靓丽,古北水镇及乌镇分别实现超过40%及10%的较高增速,宋城旗下景区均有20-50%的高增长,海南免税销售额也实现了靓丽表现。此外,从出境游的情况来看,出境跟团游客总数量约为139.9万人,日均团队出境游20万人,同比增长11.9%,其中部分小众出境目的地实现翻倍增长,而港澳台则出现了不同程度下滑,体现出目的地日益多元化的趋势。今年以来,虽然受市场风格转换等因素影响,旅游板块整体呈现小年行情,但行业仍然维持了较高的景气度,我们初步预计旅游板块重点公司业绩有望实现21%的增长,与中报业绩增速相当,考虑到在经济下行的背景下,板块仍然具有较为明显的比较优势,也体现出行业整体良好的发展趋势。同时,根据中国旅游研究院(国家旅游局数据中心)对全国60个样本城市开展的《中国大陆居民出游意愿调查》,四季度我国居民出游意愿为79.2%,出游意愿较高。

未来,我们一方面建议投资者立足稳健,精选龙头,建议重点布局宋城演艺(G20后公司本部客流将有望修复性反弹,定增倒挂)、三特索道(小市值大资源,再融资方案持续推进)、峨眉山A(交通改善支撑基本面,国企改革与新一轮融资周期)以及中国国旅(首都机场招投标倒计时)。另一方面,国企改革在政策层面已经释放出了实质信号,相关行情有望持续演绎。在旅游板块,我们仍然建议积极关注自然景区板块,建议关注峨眉山A、黄山旅游、桂林旅游、张家界、丽江旅游等自然景区个股,具有低估值/低市值/15年低涨幅/低预期等特征,国企改革有望加速带来的公司治理改善以及业绩释放需求。其次,行业整合及转型力度有所加大,业绩向好的绩优个股,如中国国旅(首都机场招投标倒计时)、首旅酒店、岭南控股等,另外关注市值偏小且国企改革题材也突出的弹性个股,如西安三杰(西安饮食、西安旅游、曲江文旅)、大连圣亚、华天酒店等,从中长期来看,我们依然重点看好治理结构好,细分领域增速快,积极进行集团化扩张的宋城演艺、三特索道、腾邦国际、凯撒旅游、众信旅游等。