投资策略:我们认为艾派克并购利盟后,将进入市场更加广阔的打印机及原装耗材市场,与原有的通用打印耗材业务相得益彰,公司通过内部整合提高盈利能力,对外方面仍将有扩张并购的机会,维持公司“推荐“评级。我们预计公司16-18年营收分别为35.20/42.14/47.80亿元,归属母公司净利润分别为4.96/6.02/6.35亿元,对应EPS分别为0.50/0.60/0.64元,对应PE为70/58/54倍。
风险提示:市场竞争加剧,政策不及预期;新技术导入量产及替代风险。