石化行业点评报告:原油限产,不看广告看疗效

OPEC意外达成限产意向

28日,欧佩克在阿尔及尔的非正式会议后做出决定,将欧佩克成员国产量限制在每日3250万桶至3300万桶,并成立一个技术委员会决定各国产量,在11月具体敲定。

本次协议的达成十分出乎市场意料,因沙特和伊朗的矛盾,市场认为欧佩克是不可能达成限产协议的。但是没想到沙特和伊朗双方都进行了让步,沙特同意伊朗获得限产豁免,伊朗则同意参与产能控制行动,为达成协议铺平了道路。

消息传出后,国际油价大幅上扬,上涨了约6%。

限产协议,不看广告看疗效

欧佩克限产的可能性,支持了今年以来几轮原油价格上涨,无论基本面的数据如何不好,多头仍然利用“限产的可能”将油价推涨。但是,一旦协议达成,失去了模糊地带,那就要看限产这个药方的疗效如何了。

多年以来,OPEC名义上的产量配额是3000万桶每日,但实际上,今年产量最高时达到过3340万桶。3250-3300的限制仍然是将产量限制在了高位水平,而且事实上提高了欧佩克六年多来的产量配额。在中国、印度、欧洲等国家地区需求出现问题,美国库存高企的情况下,石油市场的再平衡仍然需要时间。失去了“可能限产”的朦胧的诱惑,市场势必回归基本面数据冰冷的现实。限产能否扭转供应过剩的局面,需要进一步观察。

28日油价的暴涨,更多是出于对达成限产的意外的反应,市场消化这一消息后,必然会认真衡量限产究竟能起到多大作用。

油价展望

各方对油价未来走势存在分歧,有机构认为限产开启了油价上涨的大门,油价有望向60美元靠近。也有机构认为限产对石油市场供应影响不大,对油价能否大幅上涨相对谨慎。

我们认为,在限产协议达成以后,基本面因素将主导油价走势,在没有看到需求有效恢复之前,油价不会大幅上涨。短期内,油价在50-55美元波动的可能性较大。投资者还应继续关注美元加息情况以及各主要经济体经济发展情况。