神州租车:有望整固后再上

尽管面对网上汽车租赁的竞争,神州租车(699)核心租赁车队稳定增长,今年上半年短租收入增加16%至17.04亿元(人民币,下同),主要由于平均每日车队增加17%至55,115辆。近年,内地流行O2O的消费模式,期内,透过手机应用预约占订单总数的百分比进一步增至69%。配合集团新的上门送取车服务,有助提升客户体验及竞争力。

截至今年6月底,车队总规模为99,727辆,车队规模庞大。今年首6个月,集团总收入29.69亿元,按年上升29%,其中租赁收入升24%至24.52亿元。经调整EBITDA升28%至15.56亿元,纯利升1.6倍至10.62亿元,惟毛利率下跌4.1个百分点至45%。期内,车队利用率按年增加0.2个百分点至64.1%。单车日均收入按年下跌2.3%至172元。于今年6月底,集团实体网络扩展至内地93个主要城市,设有764个直营服务网点,亦有特许加盟商网络覆盖187个三四线城市的237个服务网点。

上半年,由于营运产生的现金流增加,以及租赁车辆的资本开支减少,令自由现金流去年同期的流出37.62亿元,显著改善至今年上半年流入7.84亿元。期末,手持现金34亿元,及受限制现金1,300万元。

走势上,9月9日高见8.82元(港元,下同)遇阻回落,昨日20天线失而复得,STC%K线回升至接近%D线,惟MACD熊差距扩大,整固后有望再上,可考虑7.8元吸纳,反弹阻力8.82元,不跌穿7.5元续持有。