2016年8月规模以上工业企业利润总额数据点评:量价提升成本下降,共助工业利润惊艳回升

量价提升成本下降,共助工业利润惊艳回升

8月工业企业利润同比增长19.5%,比7月加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速,且创三年以来新高。这主要得益于工业生产和销售增长加快、产品单位成本费用的进一步下降。成本的下降以及价格的回升形成了更大的单位利润空间。同时量的提升也进一步拉高了8月整体工业企业利润水平。而个别行业表现也相当抢眼,8月份汽车产销增幅创下今年新高;结构调整、价格回升推动黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高;石油加工利润增长也受到了价格驱动。三大行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个分点。另外去年同期基数的偏低也有一定的推动作用。整体而言,8月工业企业利润表现继续向好,供给侧改革的效果凸显。经济底部徘徊的大格局不变,微观经营改善也将使得中国经济的“L型”底更加的扎实稳固。

经济效益双升得印证乐观看A股,利率向下仍有空间但需等待

从微观经济行为主体企业角度,伴随价格形势好转,经营效益也将改善。连续数月以来工业企业利润的回升也证实了我们的观点。而8月份工业、消费双超预期,呈稳中趋升的态势,投资企稳也使得经济短期警报解除。我们之前一直强调经济回升+效益改善将带来下半年股市持续向上的行情,而当前的经济数据表现也使得经济效益双升先后得到印证。经济见底+效益改善的上涨阶段将来临,市场回升的动力将由风险预期改善切换到盈利改善上,而动力也将更加强劲;目前市场正处在动力切换的平台波动期,不必忧虑市场的短期波动!对于债市而言,短期经济边际好转,资金易紧难松都将制约债市表现,市场难有突破,或延续窄幅震荡。但长期来看,经济L型底部趋平,物价平稳,配置需求仍强,尤其是未来对冲式准备金率的下调将引导利率的继续向下。

供给侧改革成效凸显,结构调整继续优化

8月工业企业利润增长加快,为今年以来月度增速最高点。从趋势上看,工业弱复苏继6月后得到确认,中国经济仍然保持了平稳发展。从数据上看,工业企业库存量继续下降、能源利用效率不断提高、产能结构不断优化、工业企业利润分化加大市场配置作用将逐渐体现,未来产能过剩行业利润好转、效率提高可期。从趋势看,我国经济发展稳中向好的基本面没有变,经济结构调整优化的前进态势没有变。从经济运行看,我国经济发展新常态的特征更加明显,必须坚定信心、增强定力,坚定不移推进供给侧结构性改革,培育新的经济结构,强化新的发展动力。