兴业矿业:重大资产重组获证监会审核通过,利润承诺保障业绩

事件:9月28日,公司发布重大资产重组获得中国证监会并购重组委审核通过暨公司股票复牌的公告。经证监会审议,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易获得有条件通过。

点评:

收购银漫矿业,储备战略资源。截至目前,兴业矿业及其下属子公司共持有采矿权证6个,探矿证7个,已探明资源储量按现有生产规模计算,除唐河时代、锡林矿业、荣邦矿业外,融冠矿业服务年限已不足10年,巨源矿业、富生矿业面临资源枯竭的问题,公司此次通过收购银漫矿业及时进行探矿增储及整合增加资源储备。银漫矿业目前正处于建设阶段,拥有白音查干东山矿区、正镶白旗东胡矿区,该项目周边交通、电力等配套设施完善,原材料供应充足,资源储量客观,具有较大的产出规模和较强的盈利能力,预计2017年初投产。银漫矿业正式投产后,其主要产品的原材料是铜锡矿石和铅锌矿石,选矿厂的原矿来源于矿山自采银铅锌矿。根据《采矿许可证》(C1500002015013210136961)所载明的矿区范围,开采矿种为锌矿、铅、铜、银、锡,开采方式为地下开采。白音查干东山矿区铜铅锡银锌矿设计采选生产能力为165万吨/年,矿区面积11.02平方公里,采矿证有效期限为13年,自2015年1月20日至2028年1月20日。

白音查干东山矿区铜铅锡银锌矿资源储量丰富。白音查干东山矿区目前备案的矿石资源储量为6360万吨,比12年总矿石量增加3139万吨,矿石储量增长97.45%,目前可以维持至少30年的生产。正镶白旗东胡矿区目前的矿石资源储量为322万吨,服务年限约10年,其中银金属量736.38吨、平均品位228.49克/吨;铅金属量160,928.60吨、平均品位4.99%;锌金属量166,380.32吨、平均品位5.16%;铜金属量6,863.18吨、平均品位0.21%。铅、锌矿采选企业的销售毛利率一般显著高于铅、锌冶炼企业,银漫矿业的主营业务为铜锡银铅锌矿的采选,并且与白旗乾金达共同拥有可观的铅、锌、银矿产资源储量,因此收购后不仅可以进一步提高公司整体盈利能力,而且可以显著增加公司矿产资源储量。

业绩承诺保障未来利润增厚。控股股东兴业集团、实际控制人吉伟、吉祥和吉喆承诺,根据利润承诺,采矿权资产2017-19年度净利润分别不低于3.66、4.64、4.64亿元。我们认为,本次收购完成后有利于增加公司资源储量,提升业绩。

盈利预测及评级:暂不考虑本次增发,我们预计公司16-18年归母净利润分别为1.05亿元、1.50亿元和2.04亿元,EPS 分别为0.09元、0.13元、0.17元,维持“增持”评级。

风险因素:宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;金属价格波动;采掘成本上升;定增失败风险。