化工行业:MDI、PO、聚醚大幅上涨

投资要点:

行业最新观点

我们认为原油价格短期震荡为主,中长期我们依然看多,未来合理油价在60美元/桶左右。目前以石油为代表的原料保持相对低位,同时国内外经济增速放缓,下游需求疲软,此背景下在此背景下我们推荐需求稳定的子行业和个股。我们认为日化及食品添加剂行业需求稳健增长,建议关注上海家化(600315.SH)和嘉化能源(600273.SH)。周期品方面,我们看好炼化、粘胶短纤、炭黑和PTA,建议关注中国石化(600028.SH)、中泰化学(002092.SZ)、黑猫股份(002068.SZ)和恒逸石化(000703.SZ)。

受三井关闭产能以及新产能投产延迟影响,国外供给收缩,带动国内TDI价格上扬,9、10月科思创德国多马根30万吨和韩华丽水15万吨装置分别进入检修,供应偏紧维持,且TDI国内市场步入“金九银十”需求旺季,国内需求回暖,日前Basf已上调其9月挂牌价至19000元/吨,国内市场TDI价格坚挺,其他厂商后期价格有望提价,建议关注ST沧大(600230.SH)。

国内外金属钠产能收缩,作为纺织品染料刚性需求,目前金属钠价格16500元/吨,产能收缩致金属钠价格或继续攀升,建议关注兰太实业(600328.SH)。成长股方面,我们看好反渗透膜,认为其需求能够逆势增长,关注南方汇通(000920.SZ),旗下的时代沃顿是我国反渗透膜技术最领先的企业。时代新材(600458.SH)PI膜项目进度超预期,电子级PI膜进口替代空间广,轨交业务稳增,BOGE业绩改善,高温尼龙等新材料也值得期待,建议积极关注。

化工产品数据

本周WTI原油上涨7.65%,报收46.32美元/桶,布伦特原油上涨4.11%,报收47.65美元/桶,NYMEX天然气上涨0.68%。本周PO、MDI、聚醚全线上涨,其中受万华烟台工业园检修时缓冲罐爆炸影响,MDI价格大涨,聚合MDI上涨15.19%至18675元/吨;山东地区对氯醇法查处力度加大, 10万吨以下PO装置生产困难加大,本周价格上涨14.98%至12475元/吨,PO-丙烯价差提升38.05%,现有PO企业盈利大幅改善,受此影响,硬泡聚醚和软泡聚醚也出现了大幅上涨。因前期电石产能生产困境,价格持续提升,且本周运势新规实施加剧电石供应问题,PVC和PVA分别上涨6.39%和6.04%;本周河南地区煤焦油下跌5.23%,华东西区辛醇下跌3.23%,正丁醇下跌3.15%,PP下跌2.30%,DOP下跌1.61%。

风险提示

宏观经济继续低迷,化工下游需求不旺。