A股市场投资策略周报:十一长假来临,节前效应显现

上周,市场小幅回暖,上证综指和沪深300指数分别上涨1.03%和1.14%。中小板指和创业板指分别上涨1.41%和0.56%。市场成交依旧低迷,全周两市日均成交0.37万亿,单日交易额较前一交易周减少640亿元。行业方面,休闲服务、建筑材料、建筑装饰、房地产涨幅居前,而国防军工、有色金属、电气设备、化工跌幅最大。

临近十一长假,流动性问题成为影响市场走势的关键。外围环境方面,9月美联储及欧日央行均按兵不动,一方面表明全球经济复苏依然缓慢,另一方面也说明各国货币宽松边际空间已趋于耗尽。全球经济的低迷及货币政策的有心无力令流动性宽松预期开始转变。另外,依据市场对美联储12月加息的普遍预期,人民币贬值暂时迎来了一定的喘息。因此短期内,外围环境对国内市场难以产生强有力的负面影响,A股市场的运行也将重回自身逻辑。国内方面,虽然节前市场流动性逐渐趋紧,但央行及时补水,加上人民币纳入SDR后有望对资金流入产生积极影响,令资金面紧张势头得以缓解。然而货币的投放仅仅是补水而并非放水,并且央行运用14日、28日逆回购提升短端利率水平,依然表明其温和去杠杆意图。

综上,在国内经济仍处于L型底部区间的基本面下,节前流动性的不充裕,难免令市场整体难有作为。然而外围风险也暂时无忧,因此若无事件性因素出现,下周市场仍在上有顶下有底的区间内波动运行。对于市场后期的发展,还需观察节后市场的情绪变化。因此在操作方面,建议投资者耐心等待节后市场对方向的选择。在配置上,应以前瞻性布局为主,提前布局三季报行情,重点把握有业绩的标的,此外持续挖掘PPP等中线题材中优质个股的布局机会。