利率债周报:资金偏紧,短期震荡,长期看多

近期,季末银行迎来MPA考核叠加节假日效应,资金面一直维持稳中偏紧的状态。再加上央行在公开市场重启28天期逆回购的操作,表明央行“锁短放长”的态度。以及美联储虽然在9月维持利率不变,但12月加息概率仍高,制约了我国国内货币政策的宽松可能性。这些都导致利率债收益率在过去一段时间内无法下行。

考虑到第四季度利率债供应压力缓解且年末可能会提前迎来配置行情,特别是保险机构对长久期利率债的偏好,我们仍然长期看好长债以及超长利率债的行情。短期市场则会大概率保持震荡行情。

上周央行共计净投放资金5800亿元。上周一到周五,央行通过7天期逆回购操作、14天期逆回购操作和28天期逆回购操作投放资金9500亿元,以及通过国库现金3个月定存释放600亿元流动性,利率为2.55%,比上一次操作下降20BP。同时上周有4300亿元逆回购到期。上周质押式回购利率在前期明显上升后终于有所回落。

上周一级市场国债和政策性银行金融债合计发行了1631.70亿元,共计11支。上周利率债一级市场认购情况较好,全部新券中标收益率均低于二级市场。

上周二级市场利率债市场有所回暖,收益率下行。9月23日,中债国债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y到期收益率分别为2.16%、2.40%、2.55%、2.75%、2.73%,相比9月18日分别下行2BP、下行5BP、下行2BP、下行2BP、下行3BP。