东方园林:预中标70亿元PPP订单,业绩增速或持续靓丽

事件:9月23日,公司公告作为联合体预中标“通州·北京城市副中心水环境治理(北运河生态带)PPP建设项目”,项目暂定总投资约70亿元(不含项目用地移民征地拆迁补偿费)。

PPP持续发力,今年新增订单超过360亿元。PPP已经成为政府类项目的主流模式,财政部PPP项目库以及发改委推荐PPP项目规模庞大。

公司作为园林上市公司龙头,积极参与PPP模式。根据公司公告统计,今年以来,公司累计中标(预中标)PPP订单超过360亿元,充足的在手订单为公司业绩高增长奠定了基础。

在手PPP订单逐步落地驱动主业收入增加,叠加外延并表增厚业绩因素,公司三季度业绩或依旧靓丽。公司在2015~2016年中标了大量PPP项目,这些PPP项目正在逐步落地中,将会给公司贡献丰厚的利润,驱动公司主营业务收入快速增长。同时考虑到外延并表因素,2015年新收购申能环保、吴中固废、金源铜业等公司并表将明显增厚公司业绩,公司三季度业绩增速或依旧靓丽。

外延并购快速推进,环保布局持续完善。公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过,公司针对中山环保、上海立源的收购事项有望加速推进,公司在固废及土壤治理、水生态治理两大重点环保领域综合实力将大大增强。

设立高标准股权激励行权条件,彰显对公司信心足。公司第三期股权激励计划考核指标为:2016~2019年净利润同比增速不低于105%/36.59%/38.57%/30.15%,同期净资产收益率分别不低于15%/16%/17%/17%。该次股权激励计划覆盖公司核心业务、技术、管理骨干等共计152人,充分彰显了对公司业绩的信心。

预计公司2016~2018年归母净利润分别为12.91亿元、21.21亿元、32.15亿元,对应EPS分别为0.51元、0.84元、1.27元。当前股价对应公司2016年的PE为33倍,维持“买入”评级。

风险提示:PPP项目推进或不及预期、环保业务拓展或不及预期等。