A股市场产业链2016年9月第4周周报:节前行情,仍将震荡

产业链数据综述

(1)BDI一周大涨17.63%,关注航运板块。随着2016年以来国际大宗商品的震荡复苏,BDI指数回升明显。截止上周末BDI报收941点,一周上涨17.63%,更是较年初的478点大涨了96.86%。进一步,经过多年来的萧条,国际航运业过剩的产能已基本上得到淘汰和整合,随着农产品的收获转运以及煤炭等大宗商品产品的冬储,使得BDI指数存在需求端的拉动因子,进而远洋运输相关企业盈利能力有望继续改善。(2)“金九”或成色不足,关注商品房销售趋势。截止9月23日30大中城市商品房成交面积约1833.7万方,预计9月全月成交面积在2391.8万方左右,尽管较2015年9月的2104.4万方上升了13.7%,但是环比8月的2569.2万方下滑了6.9%,体现了商品房销售“边际颓势”,或将预示着今年“金九”成色的不足。进一步,考虑到近期杭州、厦门、苏州、郑州等二线城市纷纷出台调控政策,我们预判商品房销售将不可避免地受到负面影响。由此,商品房销售拉动房地产投资周期或近尾声,并不利好宏观经济“稳增长”,建议继续关注商品房销售态势。

行业配置建议近期A股市场热点简评。(1)10月人民币正式纳入SDR(特别提款权),人民币国际化再进一步。一方面,人民币纳入SDR体现了中国及中国经济的国际地位,有利于增强人民币作为交易货币乃至储备货币的实力;另一方面,人民币纳入SDR之后,人民币在外汇市场上的干预将受到严格的限制,短期内不排除人民币汇率波动或将加大,进而给A股市场带来波动。(2)FOF指引出台,大类资产配置“更显地位”。9月23日证监会正式出台并实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》,标志着基金中基金(FOF)正式开启规范化发展阶段。FOF将聚焦大类资产配置,优化资产结构配置,分散投资风险。一方面,ETF基金将有潜在大需求,有望获得大发展,尤其是被动指数基金、行业指数基金等;另一方面,鉴于FOF禁止投资分级基金,并结合分级基金母基金不能场内交易、投资门槛将升至30万,未来分级基金的发展空间将受限。(3)中国版CDS出台,交易风险。9月23日中国银行间市场交易商协会发布了修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及信用违约互换(CDS)等四份产品指引。CDS核心是一种交易风险的信用衍生品。从长远看,本质上保护间接融资经济体中的商业银行;就短期而言,在“去杠杆”任务下是对近年来信用债违约不断爆发局面的应对。无需过分牵扯其对房地产的“做空”影响力。