PPI增长的行业分析:PPI同比增长改善的行业不均衡

基本结论:

2012年以来,PPI陷入负增长,截至2016年8月已经连续54个月下滑,且在2015年急剧下跌至-5%以下。进入2016年,PPI同比连月回升,PPI环比也在连续26个月下滑后出现正增长;1-8月PPI回升超过5个百分点至-0.8%,年内PPI回归正区间基本确定。

PPI是反映工业产成品价格的综合指标,与企业利润息息相关,产成品价格超过4年连续下滑,企业盈利面临巨大压力。2015年全年规模以上工业企业利润总额同比-2.3%,为1998年以来首次下降,41个工业大类行业中,12个行业利润负增长。今年企业盈利改善,1-7月规模以上工业企业利润总额增长6.9%,41个工业大类行业中,30个行业利润总额同比增加,1个持平,10个减少。黑色金属冶炼及压延加工业与有色金属冶炼及压延加工业利润同比增速分别由去年-68%和-11%改善至今年7月份累计同比的132%和23%。煤炭开采和洗选业利润累计同比虽然仍处负值域(1-7月:-19%),但是较去年同比增长-65%而言改善明显,如果从单月同比上看,已经实现了连续三个月的正增长(7月份:58%)。石油加工冶炼行业一直保持高利润增速,今年1-7月份累计同比197%。

面对2015年PPI急剧下滑、16年PPI迅速回升的剧烈变化,我们不禁要问,此轮PPI回升主要受益于哪些行业?不同行业价格回升对于PPI改善的影响程度如何?年内PPI能够达到什么样的水平以及明年PPI的基本走势如何?